[iM증권 고의영(전기전자)]
[전기전자/Overweight]
★ 삼성전기, Murata 등 수동소자 업체 주가 상승 코멘트: 쌓여가는 정황들
▶️ Murata, 일부 수동소자 가격 인상 결정
- Murata의 인덕터·페라이트 비드 가격 인상을 계기로 삼성전기, 태양유전, 야교 등 수동소자 전반 주가 상승
- 이번 가격 인상은 은 가격 상승에 따른 원가 전가 성격 (EMI/인덕터 계열은 silver 사용 비중 높음)
- 삼성전기의 경우 컴포넌트 사업부 매출에서 인덕터 비중은 한 자릿수 수준
▶️ 쌓여가는 긍정적 정황들
- MLCC는 아직 Murata, 삼성전기 등 선두 업체의 공식적인 가격 인상은 없으나 업황과 관련된 긍정적 정황이 확인되고 있음
① 연쇄적인 수동소자 가격 인상 흐름. 페라이트비드 → 칩저항 → 탄탈커패시터 → 인덕터로 확산. 수동소자 산업 전반 협상력 확인
② Murata CEO는 AI 서버용 MLCC 수요가 공급 능력 대비 2배 수준이라 언급. 증설이 제한된 상황에서 제품 믹스 재배분 불가피
③ 범용 MLCC는 생산 축소 영향으로 유통단 가격 +10% 인상 사례 발생. AI향 생산 전환에 따른 재고 변화가 가격 상승으로 연결
④ 고급 MLCC 리드타임은 10~12주 → 14~16주로 확대. 생산 리드타임 대비 공급 리드타임이 크게 벌어지며 공급 부족 심화 신호 강화
▶️ Murata의 기조 변화와 삼성전기에 대한 생각
- Murata는 가격 인상에 보수적인 업체. 과거 사이클 대비 이번 조치는 가격 정책 변화 가능성 시사하는 신호
- 한편, 삼성전기 '27년 이익 컨센에는 MLCC 가격 인상 가능성 미반영. 당사는 가격 +10%당 OP +0.5~0.6조원 업사이드 추정
- 추가 업사이드는 VPD 전환(2H27) 과정에서 발생할 병목과 고부가 제품 믹스 개선
<보고서: https://lrl.kr/fHAna>
(당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.)
감사합니다.
#삼성전기 #MLCC #PCB
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March 17, 2026 326 10
