미스토홀딩스 - 2Q26 Review: 원래 효자 + 돌아온 효자
유진 소비재 이해니
투자의견 '매수' 유지
목표주가 60,000원으로 상향
# 2Q26P
- 매출액 1조 4,312억원(+16.6%yoy), 영업이익 2,952억원(+62.3%yoy), OPM 20.6%(+5.8%pyoy)를 기록.
- 본업인 미스토의 수익성 개선에 더해 아쿠시네트의 매출 확대와 일회성 관세 환급이 맞물리며 이익 증가가 크게 일어남.
# 사업부문별 실적
(1) 미스토
- 매출액 2,004억원(-7.4%yoy), 영업이익은 364억원(+6.6%yoy) 기록.
- 매출 감소는 북미 법인 구조조정 영향이 크며, 이를 제외하면 4.0% 성장한 것으로 파악됨. 국내 휠라 신발, 의류 신제품이 판매 호조를 보인데다 인바운드 수요 회복도 더해짐.
- 반면 라이선스는 전년 신규 브랜드 매출 기저로 부진. 북미의 긴축 기조 유지, 국내 수익성 개선, DSF의 성장, 전사 비용 효율화 노력으로 증익.
(2) 아쿠시네트
- 매출액 1조 2,308억원(+21.7%yoy), 영업이익은 2,588억원(+75.2%yoy) 기록.
- 2분기 골프 성수기 GTS 드라이버, 페어웨이우드 출시 시점을 앞당기며 Q, P가 동반 상승했고, 전 카테고리 성장을 시현. 다만 일부 신제품 매출이 3분기에서 2분기로 선반영됐고, 관세 환급 효과(약 3,800만달러) 역시 일회성 요인이라는 점을 감안해야 함.
# 3Q26E
- 매출액 1조 1,754억원(+8.0%yoy), 영업이익 1,542억원(+16.9%yoy) 전망.
- 아쿠시네트 매출액 9,939억원(+9.5%yoy), 영업이익 1,439억원(+16.8%yoy)을 전망.
- 2분기에 선반영된 신제품 매출, 관세 환급 효과가 소멸되며 상반기 호실적을 그대로 반영하기는 어려움.
- 미스토 매출액 1,815억원(+0.5%yoy), 영업이익 103억원(+19.2%yoy)을 전망.
- 삼성물산과 협업한 JUUN.J의 중국 유통이 7~8월 베이징, 청두 매장 오픈과 함께 본격화되고 있으나 신규 브랜드 런칭 비용과 전년 종료 브랜드 기저 부담이 존재.
- 가시적인 실적 반영은 2027년 하반기 이후로 예상된다. 국내는 8월부터 러닝 카테고리 확대 및 신제품 출시가 기대됨
- 2025~2027년 5,000억원 규모의 환원 정책을 이행중이다. 현재 누적 주주환원액은 3,104억원으로 3개년 목표의 62.1%를 이행.
- 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가를 60,000원으로 상향,
자료링크: https://vo.la/1CeSxwq
컴플라이언스 득
August 17, 2026 636 3
