BGF리테일 - 2Q26 Review: 일회성 비용에도 역대 최대 실적
유진 소비재 이해니
투자의견 '매수' 유지
목표주가 210,000원으로 상향
# 2Q26
- 매출액 2조 4,268억원(+6.0%yoy), 영업이익 849억원(+22.3%yoy)을 기록.
- 물류 파업에 따른 일회성 비용 발생에도 불구하고 동일점 성장과 상품 믹스 개선으로 2분기 역대 최대 영업이익 달성.
- 동일점 성장률은 +4.2%(객수 +3.0%, 객단가 +1.2%)로, 객수가 성장을 견인. 우호적 기상여건과 소비심리 회복, 고유가 지원금, 인바운드 수요 확대가 복합적으로 작용.
- 월별 동일점 성장률은 4월 +2.9%, 5월 +5.2%, 6월 +4.2%, 일반상품 판매 비중은 64.1%(+1.2%p), 담배 비중은 35.9%(-1.2%p)을 기록. 담배 비중이 축소되며 카테고리 믹스가 우호적으로 전환.
- 외국인 매출은 +60.1% 급증했는데, 단순 인바운드 증가보다 여행 행태 변화(단체·쇼핑형에서 개별·체험형으로), 편의점 소비 트렌드 바이럴, 전국 커버리지 우위에 기인.
- 직영점 상품 믹스 개선과 기타 매출 증가로 GPM은 +0.4%p, 판관비는 -0.1%p를 시현했다. 담배 비중 하락과 식품(+0.4%p), 가공식품(+0.9%p) 구성비가 상승했고, 특히 아이스크림(+30.6%yoy)과 음료(+13.6%yoy) 등 고마진 상품 호조가 믹스 개선을 이끎.
- 반면 종속회사 합산 영업이익은 48억원(-55억원yoy)으로 파업 영향이 수익성 전반을 훼손함.
# 3Q26E
- 매출액 2조 5,908억원(+5.2%yoy), 영업이익 1,105억원(+13.2%yoy)을 전망.
- 소비쿠폰 기저효과가 8월 초부터 소멸하고 9월은 추석 시점 이동이라는 기저 부담이 있음. 다만 소비 센티의 약화가 필수 소비 채널로의 이동을 일으키고 있음.
- 산업의 점포 구조조정 일단락되며 경쟁 강도 완화되며 점포당 매출 개선에 따른 이익 레버리지가 기대된다. 해외 사업은 글로벌 총 855점에서 추가 진출국을 검토 중이며, 기존 목표(2028년 5개국·1,000점) 달성 시점이 앞당겨질 가능성도 열려 있음.
- 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 210,000원으로 상향.
자료링크: https://vo.la/nU5bqCn
컴플라이언스 득
August 10, 2026 2.7K 8
