엔비디아 골드만
Buy TP $285
🎯 헤드라인: 견조한 분기 + 컨센서스 상회 가이던스
하이퍼스케일러들의 최근 capex 상향으로 기대치가 이미 높아진 상태였던 만큼, 주가는 당분간 박스권 예상.
컨퍼런스콜 관전 포인트: ① 누적 1조 달러 데이터센터 매출 목표의 업사이드 가능성 ② 기발표된 5,000억 달러 파트너 파이낸싱 플랫폼의 구조 상세 ③ 2H26/2027 총마진 추이 ④ 에이전틱 AI發 CPU 전용 랙의 트랙션.
📊 2분기 실적: 전 항목 컨센서스 상회
매출 $96.2bn (GS $93.1bn, 컨센서스 $92.4bn 상회). 총마진 75.0%(GS 부합, 컨센 74.8% 소폭 상회), 영업마진 66.5%, EPS $2.22 (GS $2.12, 컨센 $2.09 상회). 데이터센터 매출 $89.0bn (컨센 $85.9bn 상회), 엣지컴퓨팅 $7.2bn (컨센 $6.5bn 상회). 눈에 띄는 대차대조표 항목: 재고 $31.6bn(+22% QoQ, DOI 120일로 +4일), 매출채권 $63.1bn(+55% QoQ, DSO 60일로 +14일 — 급증세 주목할 부분).
🔮 3분기 가이던스: 매출은 상회, 마진은 소폭 하회
매출 가이던스 중간값 $108bn — 컨센서스 $104.6bn 상회(GS $110.7bn에는 소폭 미달). 총마진 가이던스 74.0%는 컨센 74.8% 하회. OpEx $9.0bn, 세율 18%. 내재 EPS $2.43 — 컨센 $2.32 상회(GS $2.56 하회).
🔗 커버리지 시사점
3분기 가이던스는 AI 지출 환경이 견조함을 시사 — 브로드컴·AMD·마벨·ARM·인텔 등 디지털 반도체 커버리지에 가장 긍정적.
💰 밸류에이션·리스크
TP $285는 정상화 EPS $9.50에 P/E 30배 적용. 리스크: AI 인프라 지출 둔화, 경쟁 심화에 따른 점유율·마진 침식, 공급 제약.
11
1
1August 26, 2026 13.3K 75
