Почему я не верю в нефть выше $100 даже при продолжении конфликта на Ближнем Востоке!?После начала эскалации на Ближнем Востоке нефть резко выросла – Brent подскакивала примерно на 10-13% и доходила до $80-82 из-за рисков перебоев поставок через Ормузский пролив.
Но рынок реагирует мгновенно – исторически во время конфликтов цены поднимаются примерно на 26% в течение первых трёх месяцев, и значительная часть этого движения часто происходит сразу.— Иными словами, геополитическая премия появляется мгновенно и так же быстро исчезает, когда становится понятно, что физического дефицита нефти нет.
Самым важным фактором является физическая нехватка нефти, а не новости. Да, Ормузский пролив это ключевая артерия мировой энергетики, через него проходит около 20% мирового потребления нефти, а также огромные объёмы сжиженного природного газа.
— Но пока происходят временные перебои, а не полная остановка поставок. Даже атаки на инфраструктуру вызывают скачки цен, но обычно не создают долгосрочного дефицита.
Главная причина, почему $100 трудно удержать – американская сланцевая нефть. Когда цены растут,сланцевые компании увеличивают бурение, хеджируют добычу и быстро наращивают производство.
Это превращает США в автоматический стабилизатор рынка нефти. Поэтому при росте цен предложение увеличивается, дефицит быстро исчезает, а рынок охлаждается.
— Вдобавок, нефть выше $100 исторически плохо переносится мировой экономикой. Существует фундаментальная зависимость – слишком дорогая энергия начинает разрушать спрос и тормозить рост экономики.
Но что будет с другими сырьевыми рынками, если конфликт продолжится?
Энергетика.Нефть: $80-95;
Газ: рост из-за LNG логистики;
Нефтепродукты: рост из-за страховок и фрахта.
— Главным драйвером является логистика и страховка танкеров, а не добыча.
Удобрения.Здесь эффект может быть сильнее, чем в нефти, так как Ближний Восток это крупный поставщик аммиака, карбамида и азотных удобрений. Регион обеспечивает около 35% мировой морской торговли.
— Поэтому уже наблюдается рост цен. И если логистика осложнится, то азотные удобрения, фосфаты и калий начнут расти быстрее.
Металлы.Влияние более сложное, потому что конфликт влияет через три канала: фрахт и логистика, энергия и, как следствие, экономика.
— Поэтому обычно золото растёт, медь более волатильная, а сталь находиться под давлением.
Геополитика почти всегда создаёт временные всплески цен, а не долгосрочные тренды. Именно поэтому опытные инвесторы стараются не покупать на панике, а искать возможности после неё.
История рынка оголяет простую истину –
самые большие деньги делаются не на страхе войны,
а на том моменте, когда страх начинает уходить.
ALEXANDER POLYARNIY
