[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이채윤]
세미파이브(490470.KQ) - 양산으로 증명되는 경쟁력
▶️ 신한생각: 선제적 원가 인식으로 1분기 대비 수익성 하락
- 2Q26 매출액 468억원(+68.1% YoY), 영업적자 110억원으로 전분기 대비 적자 전환
- 기존 ASIC 프로젝트의 예상 원가 증가를 선제 반영, 매출 증분은 하반기 인식 예정
- 2분기 신규 양산 수주금액 267억원(국내 147억원, 해외 121억원) 확보로 하반기 실적 기대
▶️ 1) 1H26, 작년 매출 달성한 IP 사업, 2) 하반기부터 양산 실적 본격화
- IP 사업부 상반기 매출액 약 325억원으로 25년 실적 경신, 빅테크 대상 표준형(OTS) 라이선스 계약 체결
- 하반기부터 국내 AI IoT ASIC, 일본 3D IC, 중국 인터포저 등 글로벌 양산 매출 인식 시작
- 27년까지 국내 DDIC, 인도 IoT MCU 포함 총 12개사로 양산 고객사 확대 및 안정적 시장 확보 예상
▶️ Valuation&Risk: 목표주가 23,000원으로 변경
- 27F EPS 990원에 피어 그룹 평균 PER 대비 50% 할인율을 적용한 23.2배 부여
- 삼성전자 파운드리 업황 개선에 따른 해외 ASIC 개발 의뢰 증가의 직접적인 수혜 대상으로 추가 실적 상향 가능
- 고객사 포캐스트에 따라 양산 실적 변동성이 존재하나 기술력 기반의 상방 가능성 높은 편
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353554
위 내용은 2026년 8월 27일 8시 8분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
1August 26, 2026 3.4K 36
