[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이병화]
경동나비엔(009450.KS) - 다시 투자할 시점
▶️ 신한생각: 기저효과를 감안해도 실적 선방
- 2Q26 매출액 3,882억원, 영업이익 842억원(+64.6%) 기록하며 수익성 대폭 개선
- 2025년 보편관세 납부액의 약 85%를 매출원가 차감 형태로 환급받아 이익 증가에 기여
- 일회성 환급액을 제외하더라도 PER 약 6배 수준으로 역사적으로 낮은 주가 형성 중
▶️ 1) 하이브리드 온수기의 시장 장악 가능성, 2) HVAC 시작
- 전기 기반 히트펌프 및 하이브리드 온수기 신규 출시를 통해 경쟁사 미보유 품목 시장 점유율 확대 전망
- 온수기 대비 10배 이상 큰 HVAC 시장에 진출하여 7월부터 약 70억원의 매출 발생 시작
- HVAC은 온수기 대비 평균 판매 단가와 마진율이 높아 중장기적인 실적 하방을 높이는 요인으로 작용
▶️ Valuation&Risk: 목표주가 110,000원으로 상향
- 일회성 이익을 차감한 26F EPS 13,724원에 목표 PER 8.0배를 산정하여 목표주가 상향
- 목표 배수는 북미 경쟁사 AOSmith 대비 50% 할인된 수준으로, 시장 침투 시 멀티플 추가 상승 가능
- 2026년 영업이익 2,679억원 달성 전망 등 실적 성장세에 따른 투자 매력 보유
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353279
위 내용은 2026년 8월 12일 7시 53분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
August 11, 2026 1.3K 17
