[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
산일전기(062040.KS) - 호실적과 수주 확대가 동시에
▶️ 신한생각: 견조한 실적과 반가운 수주 확대
- 양호한 실적과 수주 급증을 동반하여 주가 반등의 계기 마련
- 대형 전력기기 대비 밸류에이션 격차가 35% 이상으로 확대되어 여전히 매수 찬스라는 판단
- 데이터센터향 디벨로퍼(블룸에너지 등)의 투심 회복 및 신규수주 견인 긍정적
▶️ 2Q26 Review: 특수변압기 중심의 신규수주 급증
- 2Q26 매출액 1,642억원, 영업이익 620억원으로 당사 추정치 상회 및 영업이익률 37.8% 달성
- 신재생, 데이터센터, ESS 등 전방산업 호조로 특수변압기 매출이 전년 대비 51.7% 성장하며 실적 주도
- 2분기 신규수주 2,435억원으로 전분기 대비 36% 급증했으며, 블룸에너지 및 유럽 BESS향 수주가 큰 비중 차지
- 154kV 초고압 변압기는 2028년부터 생산 시작 예정이며 연간 1,500~2,000억원 매출 목표
▶️ Valuation&Risk: 목표주가 310,000원으로 하향
- 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 310,000원으로 하향
- 2027F 지배순익 추정치는 상향했으나 시장 변동성을 고려해 목표 PER을 45배에서 35배로 조정
- 실적 성장세와 수주 경쟁력을 바탕으로 투자판단 긍정적 관점 유지
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353254
위 내용은 2026년 8월 11일 7시 49분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
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