Самолет отчитался по МСФО за первое полугодие 2026.
Ключевые результаты:
• Выручка: 117,4 млрд руб. (-31% г/г)
• Валовая прибыль: 41,4 млрд руб. (-36% г/г)
• Скорр. EBITDA: 41,8 млрд руб. (-27% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 36% (34% годом ранее)
• Чистый убыток: -22,3 млрд руб. (против 1,8 млрд руб. прибыли годом ранее)
• Чистый долг/EBITDA: 3,9х (3,1х на конец 2025 г.)
Самолет завершил первое полугодие 2026 со значительным ухудшением финансовых результатов: снижение выручки связано прежде всего с просадкой продаж жилья на фоне слабого ипотечного спроса, в т.ч. на фоне сужения семейной программы. Одновременно компания сократила запуски новых проектов до точечных локаций с наиболее высоким спросом и маржинальностью. А на этом фоне Самолет был вынужден снизить прогноз продаж на 2026 год до 700–800 тыс. кв. м против прежнего ориентира около 1,3 млн кв. м.
Скорр. EBITDA сократилась, хотя ее рентабельность выросла. Высокую маржу поддержали существенное сокращение расходов на рекламу и персонал. При этом застройщик закрыл полугодие убытком под сильным давлением процентных расходов. Негативным фактором остается рост долговой нагрузки: скорректированный чистый долг с начала года увеличился на 14%, до 424,6 млрд руб.
Наше мнение:
Отчет подтверждает, что Самолет уязвим к слабому спросу и дорогому финансированию. Оптимизация расходов позволяет удерживать высокую операционную рентабельность, но не решает ключевую проблему — масштаб обязательств при падающих продажах и растущем долге. Пока бумаги остаются историей с повышенным риском, в текущей ситуации необходимо устойчивое восстановление продаж, улучшение покрытия эскроу, снижение долговой нагрузки.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #SMLT
Аналитический центр ПСБ
6
4August 28, 2026 1.3K 3
