[KB: 스몰캡] 대한전선 (Buy) - 2027년부터 북미 수주 가속화 기대
▶김선봉 연구원, 성현동 연구위원
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 39,000원으로 15% 상향
- 목표주가 상향은 대한전선의 예상 BVPS 상향 및 Peer 그룹의 주가 상승에 따른 Target P/B 상승에 기인
- 2028년까지 북미 전력망 트랙 본격화로 대한전선의 신규 수주 증가 및 매출 전환 가속화 예상
- 이에 따라 대한전선의 2028년 예상 BVPS를 7% 상향 조정
■ 미국 전력망 정책 트랙은 FTM 인허가 기간 단축 효과, 27년 이후 수주 증가 예상
- 신규 발전소의 FTM (Front-the-meter) 계통 연결은 인허가 및 송전망 기자재 병목으로 5년 이상 소요
- FERC의 Order 2023의 시행으로 계통 연결 스터디 기간이 1~2년으로 단축될 전망
- 심사 기준을 First-ready (선착순)에서 First-served (준비된 순서)로 변경, 클러스터 단위 심사를 의무화해 인허가 기간 단축 기대
- 2024년 4월부터 발효되었으며 약 3년 후 지연 패널티 부과, 2027년부터는 송전망 기자재 업체들의 수주 증가 가능 전망
■ 해저케이블 역량 확보는 마무리 단계, 2027년 프로젝트 수주로 증명할 때
- 25년 7월 포설 시공 전문 업체 인수, 26년 6월 국내 첫 HVDC 프로젝트를 수주 및 26년 7월 CLV 중고 포설선 1대를 추가 확보해 CLV 선대까지 구축
- 27년 외부망 해저케이블을 생산하는 당진 제2공장 준공 시 해저케이블 사업을 위한 모든 역량을 확보하게 됨
- 27년부터는 해저케이블 프로젝트 추가 수주를 통해 사업 역량을 증명할 것으로 기대
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
▶보고서 링크: https://bit.ly/4cfMLpT
August 27, 2026 423 7
