Утренний обзор: что ждать от рынка?
В пятницу индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Немного подросла валюта и нефть, ну а основную поддержку рынку оказали сильные отчеты, особенно нефтянки. Мы все будем потихоньку разбирать: важно понять то, что сегодня последний день полугодовых отчетов и при отсутствии позитива можем увидеть откат.
Акции:
1)Газпром: Все ближе к дивиденду
Отчет за 2кв:
-EBITDA 998 млрд (+42% г/г)
-Скор. ЧП 439 млрд (+41% г/г)
-FCF -342,5 млрд
Если брать реальный свободный ден. поток (скор. на изменения в оборотке) за 6 мес, получается около 250 млрд, с этого можно платить дивиденд (если компания/гос-во очень захочет - сможет)
Немного подрос чистый долг 5,88 трлн->6,1 трлн
Газпром интересен под любой геополитический позитив (может быстро улететь на 100+), ну и локально могут покупать под переговоры Путин-Си (хотя как правило там без прорывов для Газпрома). Немного держу
2)Лукойл: мощный сюрприз!
Отчитались за 1ПГ:
-Прибыль 471 млрд (х1,5 г/г)
-Выручка 2,06 трлн (+8% г/г)
Денежная база (скор FCF) - 523,7 мдрд, что дает аж 630-640 руб за полугодие или 14% дд, что экстра много, тем более для голубой фишки.
Но есть нюанс: при таких вводных нужно выплатить 75% от ЧП, а компании нужно направить ~40-50 млрд (имхо) на восстановление НПЗ и учитывать, что высокие крек-спреды будут не всегда.
Так или иначе, при таком диве Лукойл становится топ выбором в секторе и скорее будет сильнее рынка. У меня есть в портфеле, думаю над увеличением.
Дивиденд объявят аж через 2 месяца, под это планирую подержать.
3)OZON: ход конем
Атаки на склады компании продолжаются: в воскресенье пострадал Ростов-на-Дону и Белгород. При этом, компания начинает размещать и продавать товары прямо из пунктов выдачи: это снимает нагрузку и риски со складов и делает атаки ВСУ на них менее мотивированными.
Так, ущерб с одной атаки падает и если, например, нападения не будут продолжаться каждый день по каждому складу - озон оценен недорого и падение скорее эмоциональное. С другой стороны, многое зависит не от нас: я вернул небольшую долю компании.
4)Магнит: беда, беда…
Отчитались за 1ПГ:
-Выручка 1887 млрд (+12,8% г/г)
-EBITDA 96 мдрд (+12,1% г/г)
-Чистая прибыль 36,6 млрд (146,4% г/г)
При таком EBITDA (хотя там рост от низкой базы) смогли уйти в минус по ЧП - всему вина кап. затраты в 36,6 млрд (и то, они были уменьшены в 2 раза г/г) + долг, который съедает вообще все: процентная нагрузка 48 млрд руб).
Когда капекс программа закончится, пойдут гасить долг, что приведет к увеличению FCF (который в 1ПГ составил 14,5 млрд vs -140 млрд в прошлом году) - пока этого не произойдет дивов не жду => идея не раскроется.
Поэтому, даже с учетом падения акций до 1500 идеи нет: в прошлом году я ждал гашения казначейки, но она видимо откладывается до изменения конъюнктуры)
5)Газпромнефть:отчет выше консенсуса
-Выручка 1,88 трлн (+6% г/г)
-Скор. EBITDA 727,5 мдрд (+43% г/г)
-ЧП 286,1 млрд (+90% г/г)
Заплатят 42,6 руб дивиденда - это 8,4% дд за 1ПГ - во втором скорее жду не меньше, если нефть не обрушится. Решили отдать 75% от ЧП, меня лишь беспокоит рост ND/EBITDA до 1,14х с 0,78х + рост кап. затрат за счет запуска добычи на Чонской группе - это увеличит поставки нефти в Азию. Ну и не стоит забывать про риски атак на НПЗ.
Сейчас тут топ-2 дивиденд в секторе после Лукойла: ниже 480р интересно с таким дивом, немного держу.
Итоги:
Сегодня последний день лета, а осень у многих вызывает много неопределенности: и выборы, приближение зимы, геополитические и налоговые риски. Если не реализуются - рынок скорее отскочит.
Сегодня отчеты Аренадаты, Глоракса, Промомеда.
2100 пока удерживаем, 2150 по индексу - наше сопротивление: распил утомляет, поэтому нужно ждать новостей!
Позади сезон отчетностей и лето, впереди насыщенная осень.
Отличной недели, друзья!
1
56
12
9
1
56
12
9
1August 31, 2026 969 2 2
