#BSPBНесколько недель я шёл к этой точке. Сначала общий фильтр, затем обзор сектора, а далее финансовая модель, дивиденды, риски и техническая картина самого претендента.
Всё это было не ради красноречия, а чтобы аналитика превратилась в позицию, что и сделал. Сегодня добрал акции Банка Санкт-Петербург по ₽ 249.16.Период взрывного роста котировок уже позади, но сам бизнес остаётся устойчивым и по-прежнему представляет собой одну из сильнейших дивидендных историй.
— По предварительным подсчётам за 7 месяцев чистая прибыль снизилась на 38.3%, до ₽ 18 млрд. Негатив? Возможно, но посмотрим глубже.
Менеджмент сохраняет ориентир по прибыли за весь год около ₽ 35 млрд. против ₽ 37.8 млрд. годом раннее. ROE за 7 месяцев = 14.3%, а стоимость риска осталась контролируемой = 1.5%.То есть перед нами банк, проходящий через нормализацию сверхвысокой прибыльности крайних лет, сохраняя при этом капитал, прибыль и способность платить акционерам.
За первое полугодие рынок ожидает промежуточный дивиденд примерно ₽ 19.50-22.00 на акцию, за весь год порядка ₽ 36.00-39.00.
Для меня это потенциальная годовая дивидендная доходность примерно 14.5-15.7% – а это без учёта роста тела. Мой рабочий диапазон на горизонте 12 месяцев около ₽ 290-310.
От моей средней это ещё около +16-24%. Если грубо сложить два источника, сценарный потенциал идеи уже выходит в район >30%, а в оптимистичном варианте приближается к 40%.Разумеется, это не обещание! Но бизнес качественный, продолжает зарабатывать, платит деньги за ожидание и при этом сохраняет пространство для переоценки.
* Не инвестиционная рекомендация.
ALEXANDER POLYARNIY
