#POSI Часть №1.Есть отрасли, которые растут вместе с экономикой, а есть те, без которых экономика не может существовать. И финансовый сектор РФ переходит именно в такую фазу, где кибербезопасность перестаёт быть фишкой, а становится базовой инфраструктурой.
И чем сильнее санкционное давление на международные расчёты, чем быстрее идёт импортозамещение и цифровизация банковской системы, тем выше становится ценность компаний, которые защищают этот финансовый контур страны.— Именно поэтому я считаю, что история Positive Technologies сегодня выглядит куда глубже, чем просто IT-компания на бирже в общем списке.
Мы живём в эпоху, когда деньги это сложнейшая цифровая система: от приложения и процессинга, до инфраструктуры и миллионов транзакций каждую секунду. Вся эта система требует защиты, постоянной, обновляемой и отечественной.
Как не странно, санкции ускорили этот процесс. Уход иностранных решений превратил импортозамещение из долгосрочной стратегии в вопрос устойчивости финансовой системы. Банкам, страховым компаниям, брокерам и госструктурам пришлось экстренно перестраивать IT-контур. Здесь Positive и превращается в одного из ключевых инфраструктурных игроков финансово-технологического цикла.
Результаты это подтверждают! По итогам 2025 года отгрузки выросли до ₽33.6 млрд. (+40% г/г.), выручка достигла ₽30.9 млрд. (+26%), а показатель EBITDAC вышел в плюс на ₽7.1 млрд. против отрицательных значений годом ранее. NIC это ключевой показатель управленческой прибыли компании, который составил ₽2.7 млрд. против убытка годом ранее. Здесь начинается очень интересная часть истории.
Positive Technologies фактически показывает новую модель бизнеса. Сначала тяжёлая фаза агрессивного роста, масштабных инвестиций и перестройка, затем переход к более зрелой фазе с нормализацией денежного потока, снижением долговой нагрузки и возвратом дивидендов.
Компания уже заявила, что намерена направлять 50% NIC на дивиденды, а дальше выплаты могут быть ещё выше, в зависимости от решения совета директоров.На этом фоне особенно показательно решение вернуть дивиденды уже сейчас. Доходность пока скромная = ₽28.08. Однако, бизнес уже способен снова генерировать прибыль и возвращать деньги акционерам.
Продолжение следует.
* Не инвестиционная рекомендация.
ALEXANDER POLYARNIY
