Станом на серпень середній прогноз неурядових аналітиків становить 49 грн/$ наприкінці 2027 року. Такий самий курс прогнозує Dragon Capital.
Про те, що стоїть за цією цифрою, від чого залежать рішення НБУ та чи варто боятися різкої девальвації, говоримо у новому випуску подкасту «Що з економікою?» з Оленою Білан, головною економісткою інвестиційної компанії Dragon Capital та учасницею Наглядової ради ЦЕС.
Під час війни НБУ фактично задає траєкторію курсу: міжнародна допомога поповнює резерви, з яких регулятор покриває дефіцит валюти інтервенціями. Тому курсові прогнози значною мірою залежать від очікуваної реакції регулятора.
«У певному сенсі всі прогнозисти вгадують, як буде реагувати Нацбанк на ті чи інші події в економіці», — пояснює Олена Білан.
Рішення НБУ залежать від ситуації на валютному ринку, інфляції та обсягу міжнародних резервів. Водночас важливий не лише розмір попиту на валюту, а й причина його виникнення.
Наприклад, попит на валюту для закупівлі зброї, газу та обладнання для відновлення енергетики формує частину структурного дефіциту. НБУ може покривати цей дефіцит, продаючи валюту з резервів, які поповнюються завдяки міжнародній допомозі.
Інакше НБУ реагує, коли попит зростає через те, що населення активніше купує валюту, експорт скорочується, а імпорт споживчих товарів збільшується. У такому разі регулятор може допустити швидшу девальвацію.
Так було під час війни в Ірані: подорожчання нафти й пального підштовхнуло українців купувати більше валюти. НБУ допустив швидше послаблення гривні, а коли напруга на валютному ринку спала, курс стабілізувався.
«Нацбанк абсолютно не зацікавлений, щоб курс став джерелом нестабільності. І так вистачає різних шоків, особливо з боку ворога. Тому точно не буде якихось різких рухів курсу. Ми очікуємо поступового послаблення гривні до долара», — говорить Олена Білан.
Тож прогноз 49 грн/$ на кінець 2027 року не свідчить про валютну кризу. Йдеться про поступове послаблення гривні, тоді як НБУ прагне стримувати різкі коливання та підтримувати дохідність гривневих активів вищою за інфляцію. Про кризу можна було б говорити у разі стрімкого й неконтрольованого падіння гривні, коли курс сам стає джерелом нестабільності.
На кінець 2026 року Dragon Capital очікує курс у межах 46–47 грн/$, хоча точне значення залежатиме від рішень НБУ.
Детальніше про те, чи варто переводити заощадження у валюту та чи залишаються гривневі активи привабливими для інвестування, — слухайте у повному випуску подкасту «Що з економікою?».
«Що з економікою?» 一 канал Центру економічної стратегії | підписатися🟢 Ми в Instagram
