<Economist> What makes a great investor?– 뛰어난 투자자는 단순히 분석력이 좋은 사람이 아니라 운을 버틸 시간, 남들과 다른 기질, 강한 확신과 빠른 판단 수정 능력을 동시에 갖춘 드문 유형이며, 대부분의 투자자에게는 저비용 인덱스 투자가 더 합리적이라는 분석.
✔️ Soros의 전설적 베팅: George Soros는 1992년 영국 파운드화 하락에 Quantum Fund 순자산의 약 200%를 베팅해 막대한 수익을 올렸지만, 이런 성공에는 분석력뿐 아니라 상당한 운도 작용.
✔️ 투자에는 운이 필수: 아무리 논리가 맞아도 다른 투자자들이 같은 방향으로 움직여야 가격이 실제로 움직이며, 선택한 투자 스타일이 충분히 오래 살아남아야 성과를 거둘 수 있음.
✔️ 전략 선택 자체도 운: 가치투자·모멘텀 등 어떤 전략이 시장에서 언제 통할지는 예측하기 어려워, 좋은 전략도 장기간 부진하면 투자자가 버티지 못하고 퇴출될 수 있음.
✔️ 고집이 필요한 순간: 뛰어난 투자자는 시장과 고객이 등을 돌리는 기간에도 자신의 전략이 유효하다고 판단하면 장기간 버틸 수 있어야 함. Cliff Asness가 퀀트 전략의 긴 부진기를 버틴 사례가 대표적.
✔️ 동시에 겸손해야: 반대로 투자 논리가 실제로 틀렸다는 증거가 나타나면 과거의 확신을 버리고 즉시 손실을 줄일 수 있어야 함. 확신과 고집만으로는 큰 손실을 피할 수 없음.
✔️ 상반된 성격의 결합: 세부사항에는 집착하면서도 결과에는 감정적으로 초연해야 하고, 자신의 판단을 강하게 믿으면서도 언제든 생각을 바꿀 준비가 돼 있어야 함.
✔️ 위대한 투자자는 드문 존재: 이런 서로 충돌하는 성향을 동시에 갖춘 사람은 극히 드물기 때문에 장기간 지속적으로 시장을 이기는 투자자 역시 통계적으로 매우 희귀.
✔️ 대부분에게는 인덱스가 합리적: 자신이 이런 예외적인 투자 능력을 갖췄다고 확신하기 어렵다면 높은 비용을 들여 시장을 이기려 하기보다 저비용 인덱스펀드로 시장 전체 수익률을 확보하는 것이 현실적인 선택.
✔️ 핵심 포인트: 위대한 투자자를 만드는 것은 단순한 지능이나 정보력이 아니다. ‘틀릴 수 있다는 겸손’과 ‘맞을 때 끝까지 버티는 확신’을 동시에 갖추고, 여기에 운까지 따라줘야 한다. 대부분의 투자자에게 시장을 이기려는 시도보다 시장 자체를 보유하는 전략이 더 합리적인 이유다.
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