<FT> Scott Bessent’s bond intervention puts US Treasury on collision course with Fed– Scott Bessent 미 재무장관이 장기 국채 바이백을 확대해 금리 상승을 억제하려 하면서, 인플레이션을 잡기 위해 긴축적인 금융여건이 필요한 Kevin Warsh 연준 의장과 정책 방향이 정면으로 충돌하고 있다는 분석.
✔️ 재무부의 장기금리 개입: Bessent는 장기 국채 바이백을 회당 최소 40억달러로 두 배 확대하며 국채금리와 정부의 이자 부담을 낮추려는 시장 개입에 나섬.
✔️ 월가의 강한 비판: Stanley Druckenmiller를 비롯해 Morgan Stanley·PGIM 관계자들은 시장이 결정해야 할 국채가격을 정부가 인위적으로 조정하려는 시도가 오히려 미국 재정에 대한 불안감을 키울 수 있다고 경고.
✔️ 인플레이션과 정책 충돌: 미국 물가상승률이 3.7%까지 높아진 상황에서 장기금리를 낮추면 주택담보대출과 기업 차입비용도 내려가 경기와 수요를 다시 자극할 위험.
✔️ 연준과 재무부의 엇박자: 재무부는 금리 상승을 억제하려 하지만 Warsh는 시장에서 형성되는 채권금리가 중요한 경제 신호이며, 물가를 안정시키기 위해 높은 차입비용이 필요할 수 있다는 입장.
✔️ FOMC 내부 긴장도 확대: 이미 7월 회의에서 금리 인상을 주장하거나 찬성한 연준 인사들이 있었던 만큼, 재무부의 금리 억제 정책이 연준의 긴축 효과를 상쇄한다는 우려가 커지고 있음.
✔️ Jackson Hole에 시선 집중: 시장은 Warsh가 Jackson Hole 연설에서 재무부의 시장 개입과 거리를 두고 향후 금리정책과 인플레이션 대응 원칙을 얼마나 명확하게 제시할지 주목.
✔️ ‘재정 우위’ 위험: 정부의 막대한 이자 부담 때문에 연준이 물가보다 국채금리와 재정 부담을 고려해 통화정책을 결정하기 시작한다면 재정정책이 통화정책을 사실상 지배하는 ‘Fiscal Dominance’ 우려가 현실화될 수 있음.
✔️ 연준 독립성도 시험대: 재무부의 금리 억제가 계속될수록 연준에도 정부의 부채관리 목표에 맞춰 금리를 낮추라는 정치적 압력이 커질 수 있으며, 이는 중앙은행의 신뢰와 미국 금융시장에 대한 해외 투자자의 믿음을 훼손할 위험.
✔️ 핵심 포인트: 재무부는 높은 국채금리를 낮추고 싶고 연준은 높은 물가를 잡기 위해 긴축적인 금융여건이 필요하다는 것이 이번 충돌의 본질이다. 재정 부담을 줄이기 위한 채권시장 개입이 계속될 경우 단순한 정책 엇박자를 넘어 연준의 독립성과 미국 국채에 대한 신뢰를 시험하는 ‘재정 우위’ 논쟁으로 번질 가능성이 있다.
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