Francia — Italia
#news
📆 A partire dai primi giorni di agosto 2026, il tasso a 10 anni sui bond francesi è salito al di sopra del tasso sui bond italiani [Fig. 1]
🗜 La differenza tra i tassi è molto piccola: al 28 agosto il tasso italiano è 4.1131% mentre il tasso francese è 4.1265% [differenza di 1.34 punti base]
⬅️ Il fenomeno era già successo, per un mese, dal 15 giugno 2026 al 15 luglio 2026
🇪🇺 L'evento è particolarmente rilevante poiché inedito nella storia Europea dal 1992 [Fig. 2]
🤔 Perché la Francia dà meno affidamento dell'Italia?
🏢 Dal punto di vista dei conti pubblici ricordiamo che nel 2025:
🇫🇷 il deficit francese è al 5.1% del PIL [fuori dal limite del 3% di Maastricht] mentre il debito al 115.6% https://www.insee.fr/en/statistiques/8961174
🇮🇹 il deficit italiano è al 3.1% del PIL e il debito a 137.1% https://www.istat.it/comunicato-stampa/notifica-dellindebitamento-netto-e-del-debito-delle-amministrazioni-pubbliche-secondo-il-trattato-di-maastricht-anni-2022-2025/
🦠 Durante la pandemia il deficit francese e quello italiano sono saliti molto sfruttando la sospensione del patto di stabilità, ma l'Italia è poi rientrata più rapidamente verso la soglia
📉 Da notare che il debito/PIL in Francia è tornato ai livelli eccezionali del 2020 [quando era a 114.8%], mentre quello italiano è aumentato di poco rispetto ai valori pre-pandemia [Fig. 3] https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1XWIc
👷♀️ Dall'ottobre 2023 il tasso di disoccupazione dell'Italia è diventato più basso di quello francese. in Italia l'indice ha continuato a scendere mentre in Francia è in aumento. Nel giugno 2026 la disoccupazione italiana è al 5.7% mentre quella francese all'8.2% [Fig. 4] https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1XWIo
👍 Osserviamo il rating S&P: quello francese è sempre più elevato di quello italiano [A+ contro BBB+] ma il giudizio sulla Francia è sempre stato decrescente, mentre quello italiano è migliorato a partire dall'ottobre 2017 [Figg. 5-6] https://www.worldgovernmentbonds.com/credit-rating/france/ — https://www.worldgovernmentbonds.com/credit-rating/italy/
🛠 Vediamo, infine, la produttività del lavoro (per ora lavorata) come riportato dalla BCE: l'indice francese si riduce molto dopo la crisi pandemica, Ho riportato, per completezza, anche la Germania [Fig. 7] https://data.ecb.europa.eu/data-comparison/2789847c-8e57-416e-a7aa-648494057c2d
👨🏫 Conclusione: la Francia mostra delle debolezze strutturali che richiedono delle profonde riforme e che, tuttavia, si sono manifestate in modo così grave solo dopo la crisi pandemica. L'Italia, invece, necessita di profonde riforme almeno dagli anni Novanta, poiché il miglioramento degli ultimi anni non può bastare a garantire un miglioramento di lungo periodo
www.insee.fr
In 2025, the public deficit stands at 5.1% of GDP, the public debt at 115.6% of GDP - Informations rapides - 78 | Insee
The general government deficit for 2025 stands at €152.5 billion, accounting for 5.1% of gross domestic product (GDP), following 5.8% in 2024 and 5.4% in 2023. Revenues accelerated in 2025:
3August 28, 2026 142
