КОРОТКИЕ МЫСЛИ И НАБЛЮДЕНИЯ В КОНЦЕ ИЮЛЯ
Про опережающие индикаторы деловой активности компаний
Грузоперевозки по всем направлениям уверенно растут уже третий месяц подряд, закупка коммерческого транспорта (на примере тяжелых грузовиков) продолжает восстанавливаться в сравнении с прошлым годом, а новые заказы (по данным «Камаза») растут. На рынке труда восстанавливается найм людей, условия кредитования по данным мониторинга предприятий улучшаются. В итоге индекс опережающих индикаторов по российским компаниям остается стабильно выше 50 пунктов, что говорит об улучшении будущей деловой активности компаний. Несмотря на макро-улучшения выше ситуация на торгах в акциях остается пока слабой и сильно расходится с опережающими индикаторами. Геополитика и ожидания вносят свой вклад. Накопленная статистика и опыт говорит о том, геополитика всегда оказывает временный эффект. В этой логике ожидаю, что стоимость компаний будет подтягиваться в след за опережающими индикаторами и не вижу причин продавать хорошие дивидендные компании.
Про ДКП и ключевую ставку ЦБ
Инфляция в июле немного замедляется после разгона в июне, процентные ставки разошлись в разные стороны и не дают направленного тренда. Очевидно, проф.участники заняли выжидательную позицию. ЦБ принял решение продолжать цикл смягчения ставки с нейтральным сигналом на будущее. Индекс «жесткости» ЦБ в конце месяца находится ниже 50 пунктов и указывает на вероятность дальнейшего снижения ключевой ставки до конца года. Думаю, все внимание сейчас будет направленно на статистику по инфляции и инфляционным ожиданиям в августе – сентябре, она будет показательна.
Мы продолжаем держать все длинные выпуски ОФЗ, причин выходить из бумаг пока не видим. На будущее планируем хеджировать все просадки в портфеле через срочный рынок (фьючерсы) это позволит сделать трек портфеля более плавным.
July 31, 2026 81
