В ОФЗ И АКЦИЯХ ПО-ПРЕЖНЕМУ НЕТ СПРОСА. ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ОСТАЮТСЯ ОТРИЦАТЕЛЬНЫМИ.
В конце августа годовые темпы ОФЗ и акций продолжают падать: ОФЗ (индекс RGBI) -5,8% август 2026 vs +15,6% август 2025 г., акции (индекс Мосбиржи) -28% август 2026 vs +9,5% август 2025 г. Среднегодовые темпы (желтый пунктир) смотрят вниз. Напомню, что опережающие макроиндикаторы в августе находятся в норме и не дают негативного сигнала. Так индекс «жесткости» ЦБ указывает на сохранение цикла снижения ставки ЦБ, возможно с паузами, но сигнала на разворот ДКП нет. Деловая активность компаний (грузоперевозки, закупка и найм) остается в зоне улучшений (выше 50 пунктов), а деловые настроения PMI медленно восстанавливаются.
Таким образом, основной причиной распродаж на торгах является исключительно геополитика. Не берусь ее оценивать, но судя по макро трендам не вижу ничего критичного для экономики по итогам августа. Короткие мысли на этот счет напишу в понедельник. Мы продолжаем держать прибыльные дивидендные бумаги и выпуски ОФЗ с получением купонов в рентном портфеле. Все выплаты приходят в срок и остаются выше депозитных ставок.
August 28, 2026 31
