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by Mark Minervini
연준과 싸우지 마라. 차트와 싸우지 마라.
연방준비제도(Fed)가 긴축 코스를 밟을 가능성이 점점 더 커 보이며, 앞으로 한두 차례 금리 인상이 있을 수 있다. 다음 회의에서 금리 인상이 발생할 확률은 현재 약 55% 수준이며, 그 위험의 상당 부분은 이미 시장에 반영되었을 수 있다. 그럼에도 불구하고 더 큰 요점은 간과되어서는 안 된다: 연준은 완화가 아닌 긴축 쪽으로 기울고 있다.
내가 여전히 깊이 존중하는 오래된 시장 규칙 두 가지가 있다: 연준과 싸우지 말라, 그리고 차트와 싸우지 말라.
지금, 이 두 신호는 다소 상충된다. 연준은 잠재적 역풍이 되고 있으며, 반면 차트는 여전히 상대적으로 강세를 유지하고 있다. 주요 지수는 잘 버티고 있으며, 시장의 특정 부문은 계속 상승하고 있다. 하지만 표면 아래에서는 참여가 분명히 줄어들고 있으며, 시장은 점점 더 분열되고 있다.
이 구분이 중요하다.
우리가 AI 분야에서 기대했던 리더십 중 일부—특히 데이터센터 구축과 연계된 회사들—가 저항에 부딪히기 시작하고 있다. 동시에 데이터센터를 둘러싼 부정적인 정치적 내러티브가 형성되고 있다.
한편, 자금은 여전히 가장 크고 확고한 회사들로 몰려들고 있다. 투자자들이 입증된 수익력을 가진 대형주들의 상대적 안전성을 추구하면서 $FNGS가 반등하고 있다. 이는 지수를 건강하게 보이게 할 수 있지만, 그 아래 조건은 상당히 더 도전적으로 변할 수 있다.
좁아지는 시장은 반드시 즉각적인 약세장이 아니지만, 거래하기 더 어려운 시장이다. 참여가 줄어들면 긍정적으로 반응하는 주식이 적어지고, 브레이크아웃은 덜 신뢰할 수 있게 되며, 주식 선정이 점점 더 중요해진다. 왜냐하면 시장이 모든 배를 끌어올리지 않기 때문이다. 여기에 계절적 배경을 더하자면, 9월은 역사적으로 연중 가장 약한 달이다.
지금으로서는 차트가 여전히 의심의 여지를 받는다. 하지만 이는 안일함을 위한 환경이 아니다. 나는 여전히 선택된 롱 포지션을 유지하고 있으며, 대부분이 수익을 내고 있는 거래지만 스탑을 존중하고 있다.
촉매에 관해서는, 10년물 수익률을 예의주시하고 있다. 이는 매우 중요한 수준에 있다. 10년물이 상향 돌파한다면(특히 5% 이상으로), 이는 9월로 접어드는 시장을 곤란한 위치에 놓을 가능성이 크다.
왜 내가 10년물 수익률이 중요한 수준에 있다고 생각하고, 상향 돌파가 약세 신호가 될 것이라고 보는가?
왜냐하면 지금 대부분은 연준이 25bp 인상을 한두 차례 할 것으로 기대하고 있기 때문이다. 그러나 연준이 곡선 뒤처졌다는 일반적인 의견은 아니다. 금리가 계속 상승한다면, 이는 연준이 곡선 뒤처지고 있으며 더 공격적으로 긴축해야 할 수 있다는 신호가 될 것이다. 그래서 내 생각에 10년물 수익률이 핵심 촉매가 될 수 있다.
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2August 29, 2026 297 12
