Бывший зампред Банка России и экс-замминистра финансов Олег Вьюгин прокомментировал перспективы монетарной политики накануне заседания ЦБ РФ 23 октября. По его оценке, регулятору не следует спешить с возобновлением цикла смягчения.
Бюджетный риск как главный триггер: Минфин заложил дефицит федерального бюджета на 2027 год на уровне 5,5 трлн рублей (2,2% ВВП) против ранее планировавшихся 3,2 трлн руб. (1,2% ВВП). Реальность бюджетного манёвра станет понятна только по итогам января–февраля;
Пауза до конца I квартала: Вьюгин рекомендует держать ключевую ставку на текущем уровне 14% минимум до февраля, оценив исполнение госрасходов: «По первому кварталу мы видим эффект: либо манёвр длится, либо отменяется, как это было в 2026 году»;
Баланс аргументов: повышать ставку сейчас нет жестких оснований, но и снижать преждевременно из-за высоких инфляционных ожиданий. Если бюджет в 2027 году пойдет строго по плану, эксперт допускает снижение ставки до 12% к концу года при среднегодовой около 10%.
Резюме:
Бюджетный дефицит становится ключевым сдерживающим фактором для смягчения ДКП. Пока ясности с госрасходами на 2027 год нет, Банк России, вероятнее всего, продлит паузу на уровне 14% на заседании 23 октября, удерживая доходности долгового рынка (ОФЗ) на привлекательных уровнях.
🧭 Биржевой Компас | Самотлор
🍁 @finamNV
📞 291-180
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Экспертная оценка денежно-кредитной политики и бюджетных параметров РФ.
October 9, 2026 12
