[신세계/유통/백화점] 제목: 명동 본점이 쓸어 담는 외국인 인바운드 소비 작성자: 장호, 이상헌 (iM증권) 투자의견: Buy 목표주가: 680,000원 [인바운드 수혜] · 2026년 외국인 관광객 급증과 명동 상권의 압도적 집객력을 바탕으로 신세계 본점의 매출 고성장이 전망됨 [메가 점포 경쟁력] · 핵심 상권 내 대형 점포 중심의 '선택과 집중' 전략과 에루샤(에르메스·루이비통·샤넬) 등 우수한 MD 경쟁력을 보유함 [소득효과 기대] · 반도체 업종의 대규모 성과보상 지급에 따른 고소득 임직원의 고가 소비 확대가 사우스시티점 등을 중심으로 실적을 견인할 전망임 [인바운드 수혜 극대화] · 2026년 상반기 방한객 소비 호조는 환율 효과, 1인당 소비액 증가, 방한객 수 증가가 맞물린 결과이며, 특히 백화점은 K-컬처를 경험하는 복합 관광 거점으로 기능하며 인바운드 소비를 흡수하고 있음 [메가 점포 경쟁력] · 신세계 본점은 리뉴얼을 통해 명품 소비에 특화된 점포로 거듭났으며, 디지털 사이니지 등 자체적인 집객 요인을 강화하여 명동 상권 내에서 독보적인 매출 레버리지 효과를 창출하고 있음 [리스크 및 아쉬운 점] · 향후 원화 강세 국면이 지속될 경우 외국인 관광객의 소비액 증가세가 다소 둔화될 수 있으며, 면세점 부문의 경우 인천공항 DF2 철수 등에 따른 영업면적 축소와 외형 감소 부담이 존재함
September 8, 2026 201 5
