Нафта тихо влаштувала один із найсильніших підйомів року, а більшість ринків лишаються напрочуд спокійними. Що довше нафта рухається вгору, то більший ризик, що сьогоднішній ізольований енергетичний рух переросте у ширшу подію волатильності.
Останній сквіз триває, але, на відміну від різких сплесків початку року, це ралі напрочуд впорядковане. Ціни просто повзуть угору день за днем, створюючи наростаючий дискомфорт без відвертої паніки – принаймні поки що.
Нагадаю, що ми і у портфелі Риночку, і в цілому в наших портфелях, поступово накопичували нафту наприкінці червня і початку липня
. Причини для цієї угоди набагато глибші й фундаментальніші ніж кількаденна перестрілка з Іраном чи хуситами. В основному позиція була набрана через фʼючерси.Рух після – серед найсильніших за місяці, попри відсутність яскравих денних сплесків.
Волатильність нафти лишається відносно приглушеною порівняно з березневою панікою. Якщо геополітичні страхи почнуть переростати у справжню ринкову паніку, OVX, імовірно, різко переоцінюється вгору – це один із ключових індикаторів, за якими варто стежити.
Більшість на ринку, як завжди (історія повторилась з січня й березня) пропустила останній сквіз і тепер дедалі більше нервує щодо того, що буде, якщо нафта піде вище й почне перетікати в інші класи активів. Європа – один із найбільших імпортерів енергії у світі, тож особливо вразлива. Проте волатильність акцій поводиться так, ніби рух нафти майже нерелевантний: VIX і V2X помітно нижче рівнів, які зазвичай асоціюються зі стійким зростанням нафти – ринки досі недооцінюють ризик ширшого ризику.
Нафта переоцінилася – волатильність акцій здебільшого ні
. Тому ми бачимо цей розрив як привабливу можливість володіти конвексністю. Можна надавати перевагу лонг-стратегіям волатильності акцій як хеджу і від ширшого ризиків через нафту, і від тривалих геополітичних ризиків. Один зі способів – колл-спреди на VIX, що дають привабливу конвексність при обмеженій премії. З огляду на те, що сезон звітів теж здатен породжувати надмірні рухи, співвідношення ризик/винагорода для володіння волатильністю лишається привабливим.
Якщо для вас досі є складними терміни щодо опціонів, які згадані у тексті і ви хочете розуміти як влаштований ринок, то залишилось ще кілька тижнів знижки на наш новий курс з опціонів – https://capitalistinvest.com/courseВи зможете не лише розуміти що таке опціони, а й як використовувати ці знання на практиці для захисту вашого довгострокового портфелю.
