#FESH Часть №2.Если в предыдущей части я разбирал, как вокруг коридора «Север-Юг» формируется новая логистическая архитектура, то теперь переходим непосредственно к одному из наиболее интересных её участников.
ДВМП это головная компания Транспортной группы FESCO, финансовые аспекты которой могут ввести в заблуждение. Потому что география и инфраструктурные амбиции движутся совершенно в противоположную сторону.
Итак, 2025 эмитент закончил с убытком в ₽ 3.17 млрд. против прибыли ₽ 25.4 млрд. годом ранее. Выручка сократилась на -7%, до ₽ 171.6 млрд., EBITDA снизилась почти вдвое, до ₽ 28.4 млрд.Причиной снижения стал сам контейнерный рынок, который за год сократился на -5%. Удар пришёлся именно по линейно-логистическому дивизиону – снижение ставок на ключевых направлениях одновременно с ростом производственных расходов.
— То есть проблема заключалась не в исчезновении грузов или разрушении бизнеса. Рухнула экономика перевозки одного контейнера, а это принципиально разные вещи.
Тем не менее, Группа продолжала физически наращивать бизнес: интермодальные перевозки в 2025 году выросли на +7%, внешнеторговые на +5%, каботажные на +19%. ВМТП шестой год подряд сохранил лидерство в России по контейнерообороту.Отдельно показателен маршрут Китай - Индия - СПБ: перевозки компании по нему в 2025 выросли ещё на +12%, до 84 тыс. TEU, после практически трёхкратного роста годом ранее.
— 2025-й показал провал по маржинальности на этапе масштабирования сети, а не структурный кризис бизнес-процессов.
В 2026-м картина начала меняться. За первое полугодие отечественный рынок гружёных контейнеров вырос на +6%. Импорт через порты ДВ прибавил сразу +39%, через сухопутные погранпереходы +26%.Вместе с Группой растут международные морские перевозки (+18%), интермодальные перевозки (+6%), каботаж показывает +41%, контейнерооборот ВМТП уже +10%.
— Через Владивостокский порт за полугодие прошло 427 000 TEU, а импортный контейнерооборот самого порта вырос на +20%.
Продолжение следует...
* Не инвестиционная рекомендация.
ALEXANDER POLYARNIY
