[iM증권 고의영(전기전자)]
[심텍/Buy/TP 185,000(유지)]
★ 명실상부 소캠 시장 확대의 최대 수혜주
TP 유지. 글로벌 Peer 주가 하락을 반영해 목표 배수를 기존 33배에서 25배로 하향했으나, 이와 대조적으로 동사의 실적 가시성은 더욱 높아짐. '26년, '27년 영업이익 전망치를 기존 대비 각각 +36%, +27% 상향한 2,410억원, 3,820억원으로 전망
2Q26 영업이익 629억원으로 컨센 +34% 상회. 전사적인 제품 믹스 개선과 일부 판가 인상, 원부자재 부담 완화가 맞물린 결과. 아울러 전망공시를 통해 '하반기' 영업이익 1,631억원 제시, 연초 '연간' 가이던스(1,500~1,600억원)를 상회하는 수준
소캠 매출은 2분기 393억원 → 3분기 730억원 → 4분기 1,000억원으로 대폭 확대 전망. 연간 약 2,300억원으로 기존 전망치를 +54% 상회할 것으로 예상. 연초 제시한 TAM 3,000억원을 최근 고객사 수요가 넘어서는 것으로 파악. 고객사의 캐파 요구 지속
수익성 개선 속도도 가파름. HDI 영업이익률은 1Q26 3%, 2Q26 10%에 이어 3Q26 20%에 도달할 전망으로, '21년 업사이클 고점(15%)을 상회. 모듈 가동률이 90% 초중반으로 과거 피크와 큰 차이가 없다는 점을 감안하면 추가 개선은 믹스 효과에 기인
3Q26 영업이익 780억원으로 컨센 +27% 상회 전망. 주가의 촉매로 Nvidia 외 소캠 채택을 검토하는 칩메이커의 행보에 주목(ex. AMD, 퀄컴). 소캠2가 JEDEC 표준이고 메모리 3사가 모두 대응하고 있는 만큼 전선은 더욱 넓어질 전망이며, 이 경우 소캠 TAM은 현재 논의되는 수준을 재차 상회 가능
<보고서: https://lrl.kr/dGQWk>
(당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.)
감사합니다.
August 5, 2026 139 6
