iM증권 전기전자 고의영: post #109 — TG.ME

[iM증권 고의영(전기전자)] [심텍/Buy/TP 185,000(유지)] ★ 본질은 그대로 ▶ 변한 것은 심리뿐 - SOCAMM 용량 축소는 메모리 업체 중 일부가 엔비디아가 요구 중인 물량을 낮은 수율과 이익률을 이유로 충분히 공급하지 않을 계획이기 때문. 그러나 이 것이 전방 수요 감소를 의미하는 것은 아님 - 또한 모듈 PCB 규격은 정해져 있으므로 모듈 PCB 수요 변함없음. LPDDR 기판 역시 모듈 PCB당 동일하게 4개씩 탑재. 심텍에 따르면 SOCAMM용 모듈 PCB와 LPDDR용 기판 설계 변화 없고, 6월 중 대량 양산 - 당사는 연초 SOCAMM용 PCB TAM을 1,200억원으로 전망했으나, 지난 5월 자료를 통해 이를 2,800억원으로 상향. 젠슨황이 Vera CPU Standalone 200억달러 매출 달성이 가능하다고 언급한 점을 반영한 결과 - 특히 ‘27년까지 LPDDR용 MCP 기판 수요가 크게 확대될 전망인데, 동사는 이에 대한 수혜를 크게 누릴 전망. 동사 BT 기판 가동률은 70%대인데, 향후 늘어나는 LPDDR 기판 수요에 대해 수혜를 누리기 가장 좋은 위치 - ‘26년과 ‘27년의 영업이익을 각각 +1,390% YoY, +70% YoY 성장한 1,769억원, 3,010억원으로 전망. 동기간 P/E는 각각 30배, 19배로 글로벌 Peer의 41배, 25배 대비 크게 저평가 받고 있음 <보고서: https://lrl.kr/dGqhI> (당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.) 감사합니다.