شما سهامدار شپنایی؟
پس بذار یک سؤال رو از همین اول روشن کنیم:
❖ ۱.۵ دلار تخفیف کمتر برای خوراک؛ درنهایت چند تومن از سود شما کم میکنه؟
چون وقتی شپنا میخری، دیگه با یک اسم روی تابلو طرف نیستی.
پولت رفته داخل یک کسبوکار.
پس هر خبری درباره خوراک، ارز، نفت یا حاشیه سود، برای تو یک سؤال داره:
آخرش چه اثری روی سهم من میذاره؟
در گفتوگوی بورس۲۴ با معاون مالی و اقتصادی شپنا گفته شده فرمول جدید نرخ خوراک هنوز نهایی نشده، اما یکی از سناریوهای مطرح، افزایش حدود ۱ تا ۱.۵ دلار به ازای هر بشکه ست.
خود معاون شپنا هم گفته تصمیم هنوز نهایی نشده و اثر این موضوع در بازار بیشتر از اندازه واقعی بزرگ شده.
از اون سمت دبیرکل انجمن صنفی صنعت پالایش نفت هم گفته هنوز توافق نهایی روی اصلاح دستورالعمل و فرمول خوراک پالایشگاهها به دست نیومده.
پس فعلاً با یک تصمیم قطعی طرف نیستیم.
اما میتونیم اندازه اثرش رو دربیاریم.
بریم سراغ حساب.
شپنا حدود ۴۳۰ هزار بشکه در روز ظرفیت داره.
اگه ۱.۵ دلار از تخفیف خوراک کم بشه، یعنی پالایشگاه باید برای هر بشکه ۱.۵ دلار بیشتر پول بده:
۴۳۰ هزار × ۳۶۵ × ۱.۵
یعنی ۲۳۵ میلیون دلار هزینه اضافه در سال.
با دلار ۲۲۰ هزار تومنی، میشه ۵۲ همت.
این عدد رو تقسیم کنیم بر ۶۲۷ میلیارد سهم شپنا.
میرسیم به ۸۲ تومن برای هر سهم.
ولی این ۸۲ تومن، افت قطعی سود شپنا نیست.
مالیات، موجودی، ترکیب خوراک، زمان شناسایی هزینه و چند متغیر دیگه هنوز توی حساب نیومده.
ولی حالا میفهمیم فشار مستقیمش چقدره.
و برای شما که سهامداری، این از خود تیتر مهمتره.
چون تیتر بهت پول نمیده.
چون آخرش این سود شرکته که مشخص میکنه پول تو بیشتر میشه یا کمتر.
حالا از شپنا کمی فاصله بگیریم.
شپنا، شبندر، شتران، شبریز، شراز، شاوان و ستاره خلیج فارس رویهم ۱.۷ میلیون بشکه در روز ظرفیت دارن.
ستاره بورسی نیست، اما ۴۹ درصدش متعلق به تاپیکو و شستاست.
اگر خوراک پالایشگاههای کشور رو ۲.۳ میلیون بشکه در روز بگیریم، این مجموعه ۷۵ درصد خوراک صنعت رو در اختیار داره.
حالا فرض کن تخفیف خوراک ۵ دلار به ازای هر بشکه باشه.
ارزش سالانه این تخفیف برای کل صنعت میشه ۴.۲۵ میلیارد دلار.
سهم این مجموعه هم ۳.۱ میلیارد دلار.
حالا ۱.۵ دلار از این تخفیف کم کن.
یعنی ۳۰ درصد از منفعت اقتصادی این مجموعه حذف میشه.
در این سناریو، ۹۵۰ میلیون دلار از این منفعت از بین میره.
اما دقت کن.
این ۹۵۰ میلیون دلار، مساوی با ۹۵۰ میلیون دلار کاهش سود خالص نیست.
اگر بازار برای این سود حدود ۷ واحد نسبت قیمت به سود ( P/E ) در نظر بگیره، حساسیت ارزشگذاری متناظر میتونه به ۶.۵ میلیارد دلار برسه.
حالا ۶.۵ میلیارد دلار رو بذاریم کنار ارزش ۱۰۰ میلیارد دلاری کل بازار سهام. از نظر مقیاس، داریم درباره عددی معادل ۶.۵ درصد از کل ارزش بازار حرف میزنیم؛ البته این فقط حساسیت ارزشگذاری این سناریوست، نه اینکه قرار باشه چنین رقمی واقعاً از بازار خارج بشه.
حالا ممکنه بگی:
یعنی ۶.۵ میلیارد دلار قراره از بورس دود بشه؟
نه.
این پیشبینی بازار نیست.
فقط داره حساسیت ارزشگذاری رو نشون میده.
یعنی یک تغییر نسبتاً کوچیک در قیمت خوراک، وقتی روی میلیونها بشکه میشینه، چه ابعادی پیدا میکنه.
فعلاً مهم نیست این خبر رو مثبت ببینیم یا منفی.
مهم اینه بفهمیم ۱.۵ دلار، بعد از ورود به حساب پالایشگاه، چه اثری از خودش به جا میذاره.
از هزینه شروع میکنه، به سود میرسه و در نهایت خودش رو روی ارزش سهم نشون میده.
اینجا دیگه با یک تیتر طرف نیستیم؛ با اثری طرفیم که ممکنه مستقیم به دارایی تو برسه.
خیلیها خبر رو میبینن و دنبال موضع میگردن:
مثبت؟
منفی؟
خرید؟
فروش؟
اما سهامدار حرفهای اول دنبال اثر میگرده.
ممکنه فرمول نهایی اصلاً این نباشه.
ممکنه کرکاسپرد بالا بره.
ممکنه دلار بخشی از فشار رو جبران کنه.
ممکنه نفت یا ترکیب تولید، معادله رو عوض کنه.
برای همین قرار نیست از یک عدد، یک نتیجه قطعی بسازیم.
فقط میخوایم بفهمیم اگر اتفاق افتاد، اندازهاش چقدره؟
اینجا دیگه فقط بحث فهمیدن خبر نیست.
بحث اینه که بفهمی خبر، روی پول شما چه تغییری ایجاد میکنه.
چی شد؟ سؤال اوله.
برای من چی عوض شد؟ سؤال اصلیه.
و این دقیقاً جاییه که توپولی شروع میشه.
توپولی قرار نیست بهت بگه چی بخر.
قرار نیست بهجای تو تصمیم بگیره.
میخوام یه عادت توی ذهنت جا بندازم، قبل از هر واکنش، حساب کن.
وقتی بازار گفت ۱.۵ دلار.
تو نگو خوبه.
نگو بده.
اول بپرس روی چند بشکه؟
بعد:
چند دلار؟
چند تومن؟
چند تومن از هر سهم؟
آخر این حسابوکتاب، فقط یک سؤال میمونه؛
این تغییر، چقدر روی پول من اثر میذاره؟
بازار بهت خبر میده.
اما حسابش با خودته.
حساب کن، متفاوت باش.
@topoli
September 2, 2026 1.7K 35
