★ 롯데쇼핑 (023530): 연말로 갈수록 기대 요인이 늘어날 것
[키움 음식료/유통 박상준]
1) 3분기 영업이익 1,705억원 전망
- 국내 백화점은 주식시장 조정에 따른 자산효과 축소와 6~7월 주요 가전 브랜드 행사 이후 매출 둔화되면서
- 3분기 기존점 성장률은 +10%로 기존 전망치(+12%) 대비 소폭 낮을 것으로 전망
- 다만, 국내 할인점의 이익 추정치 상향이 국내 백화점의 이익 추정치 하향을 일부 상쇄할 것으로 기대
- 1) 민생회복 소비쿠폰 사용처 제외에 따른 기저효과, 2) 홈플러스 폐점에 따른 반사수혜, 3) 추석 시점 차이에 따른 긍정적 영향으로 인해,
- 3분기 기존점 매출 성장률은 +17%로 기존 전망치(+9%)를 상회할 전망
2) 11월 이후 백화점 기존점 성장률이 중요
- 다만, 추석 시점 차이 영향과 소비쿠폰 사용처 제외에 따른 기저효과는 한시적으로 할인점 매출은 3분기 수준의 고성장이 지속되기 어려움
- 따라서, 중기적으로는 11월 이후 국내 백화점 매출 흐름이 중요할 것으로 판단
- 10월까지는 6~7월 주요 가전 브랜드 행사 이후 소비 둔화와 추석 시점 차이 영향 등으로 매출 성장률이 높게 나오기 어려울 수 있지만
- 1) 한일령 영향에 따른 반사수혜로 외국인 매출 고성장 지속, 2) 최근 국내 주식시장의 반등, 3) 내년 1분기 국내 주요 기업들의 상여금 지급을 앞두고 연말에 선수요가 발생할 가능성을 감안한다면, 11월 이후에는 백화점 기존점 성장률이 예상보다 가파르게 나타날 수 있음
3) 투자의견 BUY, 목표주가 19만원 제시
- 4분기 이후 예상보다 강한 소득효과가 발생할 가능성과 밸류에이션 매력도를 감안한다면, 여전히 매수하기에 매력적인 주가 레벨로 판단
★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12341
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감사합니다.
