<WSJ> The Sudden Unraveling of Wall Street’s Momentum Trade– AI 대표주를 중심으로 급등 종목을 사고 부진 종목을 공매도하는 모멘텀 전략에 막대한 자금과 레버리지가 몰렸지만, 7월부터 흐름이 급격히 뒤집히면서 헤지펀드와 퀀트 투자자들의 포지션 청산이 연쇄적으로 발생하고 있음.
✔️ 월가 최고의 전략이었던 모멘텀: 상승세가 강한 종목을 매수하고 부진한 종목을 공매도하는 모멘텀 전략은 Nvidia·Micron·AMD 등 AI 관련주의 급등에 힘입어 최근 수년간 시장을 크게 앞섰음.
✔️ 2분기 44% 급등: S&P 500 Momentum Index는 2분기에만 44%, 최근 5년간 133% 상승하면서 개인과 기관투자자 모두가 모멘텀 전략에 적극적으로 뛰어들었음.
✔️ 레버리지가 상승세 증폭: 투자자들이 수익률을 추격하며 같은 종목에 레버리지 포지션을 집중하자 주가 상승이 추가 매수를 부르는 자기강화적인 랠리가 형성.
✔️ 7월부터 흐름 급반전: 강했던 종목이 하락하고 부진했던 종목이 반등하는 스타일 로테이션이 나타나면서 모멘텀 지수는 S&P500 대비 25년 만에 최악의 분기 성과를 기록할 가능성.
✔️ 헤지펀드·퀀트 직격탄: 상승 종목 매수와 하락 종목 공매도를 체계적으로 반복하는 롱숏 전략이 양쪽에서 동시에 손실을 입으면서 퀀트 헤지펀드의 포지션 청산이 확대.
✔️ Moderna 반등이 대표 사례: 시장에서 대규모 공매도 대상이었던 Moderna 같은 부진 종목이 갑자기 급등하면서 숏 포지션 손실과 숏커버가 발생해 모멘텀 전략의 충격을 더욱 키움.
✔️ 빅테크 공매도까지 확산: 일부 펀드의 붕괴와 강제 포지션 축소가 이어지면서 투자자들은 기존 모멘텀 대표주였던 대형 기술주를 오히려 공매도하기 시작해 기존 추세가 역방향으로 강화되는 모습.
✔️ 전략 자체가 끝난 것은 아님: 장기적으로는 투자자의 추세 추종 성향과 기관의 느린 포지션 조정 때문에 모멘텀 전략이 여전히 유효하다는 시각도 존재하지만, 높은 기술주 밸류에이션과 막대한 AI 설비투자 부담으로 경계감은 커지고 있음.
✔️ 핵심 포인트: 이번 급락은 단순한 AI 기술주의 조정을 넘어 같은 방향에 몰려 있던 레버리지와 퀀트 전략이 한꺼번에 풀리는 ‘포지션 청산’의 성격이 강하다. 모멘텀 전략의 장기적 유효성과 별개로, 쏠림이 극단적으로 커진 시장에서는 추세가 한번 뒤집힐 경우 과거의 승자 종목이 가장 강한 매도 압력을 받는 역설이 나타날 수 있다.
https://www.wsj.com/finance/stocks/the-sudden-unraveling-of-wall-streets-momentum-trade-fe79b4fa
