Еженедельный макрообзор ЕАБР
Инфляция в Беларуси составила 4,4% г/г в июле 2026 г. после 4,3% г/г в июне, оставаясь ниже установленного на 2026 г. предельного параметра в 7%. Продовольственная инфляция замедлилась до 3,1% г/г в июле после 3,4% г/г в июне, даже на фоне меньшего снижения цен на сезонную плодоовощную продукцию: на 10,8% г/г после снижения на 11,5% г/г месяцем ранее. Рост цен на непродовольственные товары, напротив, ускорился до 2,9% г/г после 2,2% г/г в июне на фоне существенного сокращения перечня товаров, подпадающих под ценовое регулирование. Базовая инфляция составила 4,8% г/г в июле, сохранившись на уровне предыдущего месяца, что указывает на сохранение умеренного ценового давления. Ожидаем, что по итогам 2026 г. инфляция сохранится ниже предельного параметра Национального банка.
Рост ВВП Казахстана ускорился до 4,1% г/г в I полугодии 2026 г. после 3,0% г/г в I квартале. Повышение экономической активности обеспечивается прежде всего несырьевыми отраслями. Наиболее высокие темпы роста отмечены в строительстве (+15,2% г/г), обрабатывающей промышленности (+9,8% г/г), транспорте и складировании (+7,1% г/г), торговле (+5,7% г/г). В результате производство товаров увеличилось на 5,1% г/г, услуг - на 3,6% г/г. Сдерживающее влияние оказывает добывающий сектор: выпуск в горнодобывающей промышленности сократился на 4,0% г/г, в том числе добыча нефти и природного газа остается ниже уровня прошлого года. Сильная динамика обрабатывающей промышленности, строительства и торговли свидетельствует о сохранении устойчивого внутреннего спроса и высокой инвестиционной активности. В этих условиях прогнозируем рост ВВП 5,5% по итогам 2026 г.
ВВП Кыргызской Республики вырос на 11,1% г/г в январе-июле 2026 г. Ключевым драйвером остаются инвестиции, объем которых более чем на 58% превысил уровень января-июля 2025 г. Импульс инвестиционной активности придает реализация государственных и инфраструктурных проектов в энергетике, транспорте и водоснабжении, финансируемых в том числе с привлечением средств международных институтов развития. Полагаем, что инвестиции продолжат выступать одной из основных опор роста экономики в среднесрочной перспективе.
