Свежие данные Минфина за январь-февраль 2025 года дают неоднозначный сигнал. Доходы бюджета за этот период составили 5,34 трлн рублей, что на 6,3% выше уровня аналогичного периода прошлого года. Однако весь прирост обеспечен ненефтегазовыми поступлениями, которые увеличились на 11,1%, тогда как нефтегазовые доходы, напротив, снизились на 3,7%. При этом в январе такой тенденции не наблюдалось – тогда нефтегазовые поступления выросли почти на 17% в годовом выражении. Минфин объясняет февральский спад эффектом высокой базы прошлого года, но также признаёт, что крепкий рубль и снижение цен на нефть создают риски для бюджета. Если ранее оценивалось, что укрепление курса на 1 рубль за доллар сокращает доходы на 130–200 млрд рублей, то сейчас оценки скорректированы до 113 млрд.
Тем временем расходы бюджета продолжают расти. В январе-феврале они составили 8,05 трлн рублей, что на 30,6% больше, чем годом ранее. Причём основной скачок пришёлся на январь, когда траты увеличились на 75% – в основном за счёт авансирования госконтрактов. В феврале ситуация стабилизировалась: расходы составили 3,67 трлн рублей, практически на уровне февраля 2024 года (3,63 трлн). Минфин заверяет, что дальнейшее исполнение бюджета будет идти в плановом режиме.
Но главная интрига – бюджетный дефицит. За первые два месяца 2025 года он достиг 2,7 трлн рублей при запланированном годовом уровне в 1,2 трлн. Возникает вопрос: придётся ли правительству резко сокращать расходы в оставшиеся месяцы? Такой вариант возможен только в случае значительного недобора доходов. Однако Минфин традиционно закладывает консервативные прогнозы, и, если экономика покажет лучшие результаты, чем ожидалось, дефицит может снизиться естественным образом. Кроме того, бюджетные планы могут быть пересмотрены, как это уже не раз происходило.
Важный момент – финансирование дефицита. Сокращение свободных средств ФНБ само по себе не является признаком бюджетного кризиса, поскольку в последние годы основной источник покрытия дефицита – внутренние заимствования. В 2024 году около 75% бюджетного дефицита было профинансировано выпуском облигаций федерального займа. В 2025 году планируется увеличить внутренний долг на 3,3 трлн рублей – это в 2,75 раза превышает запланированный дефицит бюджета. Таким образом, хотя ситуация остаётся непростой, пока говорить о критической разбалансировке бюджета преждевременно. Минфин сохраняет контроль над исполнением расходной части, а возможный пересмотр планов доходов и заимствований может сгладить текущие риски. Как писал Гоголь:
"Чем меньше человеку нужно, тем меньше он зависит от обстоятельств."
Ключевой вопрос остаётся прежним: насколько эффективно правительство сможет адаптироваться к изменяющимся условиям, сохраняя устойчивость бюджетной системы.
Русский Актив
