По итогам торгов 31 августа индекс Мосбиржи вырос на 3,02%, до 2178,87 пункта, но это не изменило общей картины: с марта по август IMOEX потерял 22,16%, а август завершил снижением на 2,13%.
Последний раз настолько длинная серия наблюдалась в 2008 году. Тогда индекс падал шесть месяцев подряд и за этот период рухнул на 68,25% — на фоне мирового финансового кризиса. Сейчас ситуация принципиально другая, но сама продолжительность снижения уже стала историческим сигналом.
А самое неприятное — рынок не получает денег даже после смягчения денежной политики. Ключевая ставка уже снижена до 14%, но, как отмечает аналитик Freedom Global Владимир Чернов, «доходности вкладов и облигаций остаются достаточно привлекательными, поэтому большого притока денег в акции пока и нет».
Добавились новые проблемы: снижение нефтяных цен, слабый внешний фон для сырьевых компаний и отсутствие сильных новых драйверов роста. По словам Чернова, хорошие отчётности отдельных компаний ситуацию не меняют.
Другой аналитик, Алексей Головинов из «Вектор Капитала», формулирует проблему ещё жёстче: «на рынке не осталось поводов покупать бумаги». Геополитическая премия сохраняется, движения по переговорам недостаточно, а акции конкурируют за деньги с депозитами и облигациями.
Именно здесь проявляется главный контур происходящего. Деньги никуда не исчезли — они просто выбирают другие направления. Высокодоходные депозиты и облигации вытягивают ликвидность из акций, пока инвесторы ждут более понятной конфигурации по ставке, нефти и геополитике.
В сентябре рынок, по оценке «Цифра брокер», может остаться в диапазоне 2000–2300 пунктов. В негативном сценарии возможен повторный тест минимумов.
То есть сегодняшний рост на 3% ещё не означает разворот. Это может оказаться всего лишь отскоком внутри шестимесячного нисходящего тренда.
Для полноценного перелома нужны уже системные изменения: более быстрое снижение ставки, улучшение геополитического фона или новый рост нефти. Пока этих факторов нет, Freedom Global допускает сохранение индекса примерно в диапазоне 2000–2200 пунктов с повторными тестами нижней границы.
И вот это уже гораздо важнее самой цифры «минус 22%»: российский фондовый рынок оказался в ситуации, когда для устойчивого роста ему нужен внешний или макроэкономический триггер. Сам по себе рынок пока его не находит.
РУПОСТ — политика
