بررسی عرضه اولیه «#داروند» (زیست اروند فارمد)
با نزدیک شدن به زمان عرضه اولیه شرکت زیست اروند فارمد با نماد «#داروند» در روز چهارشنبه ۱۸ شهریور، در این گزارش تحلیل جامع و کاملی از ابعاد بنیادی، وضعیت سودآوری، ظرفیتهای توسعهای و نکات پرریسک این شرکت ارائه دادهایم تا با دیدی باز درباره شرکت در این عرضه اولیه تصمیمگیری کنید.۱. نگاهی به کلیات شرکت و مشخصات عرضه
سرمایه ثبتشده: ۱۲,۰۰۰ میلیارد ریال (۱,۲۰۰ میلیارد تومان) قیمت مبنای عرضه: ۴,۷۹۵ ریال ارزش بازار در نقطه عرضه: حدود ۵۷.۵ هزار میلیارد ریال (۵.۷۵ همت)۲. عملکرد مالی و رشد چشمگیر درآمدها
بررسی گزارشهای ۳ ماهه و ۵ ماهه امسال نشان از جهش فوقالعاده در بخش عملیاتی شرکت دارد:
رشد ۳ ماهه: درآمد عملیاتی شرکت در ۳ ماهه اول ۱۴۰۵ با رشد ۲۷۶ درصدی نسبت به دوره مشابه سال قبل به ۱۲,۸۴۸ میلیارد ریال رسیده است. سود خالص نیز با رشد ۳۵۵ درصدی از ۱,۰۶۱ میلیارد ریال به ۴,۸۲۶ میلیارد ریال افزایش یافته است.رشد ۵ ماهه: فروش خالص ۵ ماهه ابتدایی سال به ۲۰,۹۲۹ میلیارد ریال رسیده که نسبت به مدت مشابه سال قبل (۷,۷۶۵ میلیارد ریال) ۱۷۰ درصد رشد را نشان میدهد.کیفیت بالا و کمنظیر سودآوری (در ۳ ماهه):
حاشیه سود ناخالص: ۶۷.۷٪حاشیه سود عملیاتی: ۴۸.۲٪حاشیه سود خالص: ۳۷.۶٪۳. ترکیب محصولات و مسئله تخفیفات فروش
تمرکز بر گروه قرص: بیش از ۸۰ درصد از درآمد شرکت (حدود ۲۰.۴ هزار میلیارد ریال در ۵ ماهه) متمرکز بر فروش قرص است. (محصولات بعدی: کپسول، سافتژل و ویال). این امر تمرکز مزیت مقیاس ایجاد میکند، اما سودآوری شرکت را به تغییرات نرخ و بازار محصولات قرصی وابسته میسازد. حجم بالای تخفیفات فروش: شرکت در ۵ ماهه حدود ۴,۳۵۰ میلیارد ریال تخفیف فروش داده است. در تحلیل داروند همواره باید فروش خالص (پس از کسر تخفیفات) ملاک ارزیابی قرار گیرد.۴. تحلیل ترازنامه و کیفیت سود (نقاط احتیاط)
قفل شدن دارایی در سرمایه در گردش: مطالبات تجاری با رشد ۴۱ درصدی به ۱۷,۹۶۰ میلیارد ریال و پیشپرداختها با رشد ۱۵۹ درصدی به ۶,۴۷۱ میلیارد ریال رسیدهاند. منفی بودن جریان نقد عملیاتی: با وجود سود خالص بالا در ۳ ماهه، جریان نقد عملیاتی شرکت منفی بوده است. این امر نشان میدهد سود حسابداری هنوز بهطور کامل به نقد تبدیل نشده (که ناشی از رشد سریع فعالیت و مطالبات است) و مدیریت وصول مطالبات در فصلهای آتی اهمیت بالایی دارد.هزینه تأمین مالی: تسهیلات جاری شرکت به ۱۱,۳۴۲ میلیارد ریال رسیده و هزینه مالی ۳ ماهه ۸۶۸ میلیارد ریال ثبت شده است.۵. موتورهای رشد و داراییهای فیزیکی (کارخانه برکت)
یکی از مهمترین امتیازات بنیادی داروند، خرید کارخانه در شهرک دارویی برکت است:
مشخصات فیزیکی: زمینی به مساحت ۸,۳۵۳ مترمربع و زیربنای ۱۲,۷۴۰ مترمربع (ارزش دفتری زمین و ساختمانها حدود ۵,۴۷۳ میلیارد ریال).وضعیت خطوط: برخلاف پروژههای ساخت اولیه، این کارخانه دارای دو خط تولید فعال (قرص و کپسول نرم) با ۱۰۳ نفر نیروی انسانی در دو شیفت کاری است.ظرفیتها: گرانول (۲۵۰ میلیون واحد)، پرس و روکش قرص (۲۴۵ میلیون واحد)، پرکن کپسول (۱۵۰ میلیون واحد)، بستهبندی (۴۲۰ میلیون واحد).مزیت استراتژیک: خرید این مجموعه جاهای خالی احداث کارخانه جدید در سیمیندشت را پر کرده، زمان بهرهبرداری را کوتاهتر نموده و ریسک ساخت از صفر را حذف کرده است.
جمعبندی و نتیجهگیری برای سرمایهگذاراناروند فارمد (داروند) با رشد سنگین فروش، حاشیه سود بالا و زیرساخت تولیدی فعال در شهرک برکت وارد بورس میشود.
پایداری حاشیه سود بالاروند و کنترل تخفیفات فروشبهبود جریان نقد عملیاتی و سرعت وصول مطالبات————————————
سبدگردان رئیس
@raeisamc
