[키움증권 미국 전략/주식 김승혁]
미국은 지금 - 금리와 AI 투자: 우리는 이 게임을 해봤어요
▶ AI 투자의 제약 조건은 금리보다 공급
-연준의 9월 25bp 인상과 10년물 금리 5%에도 SOX가 상승한 것은 고금리 자체가 AI 투자 총량을 꺾는 핵심 변수는 아니라는 점을 반영
-연준은 성장률 전망 상향·실업률 전망 하향과 함께 금융여건도 과도하게 긴축적이지 않다고 평가했으며, AI 투자에 따른 자본 수요 확대는 오히려 중립금리와 시장금리를 높이는 요인으로 작용 가능
-실제 알파벳·메타·아마존은 금리 상승에도 AI CapEx 계획을 상향했고, 대규모 계약잔고와 초과수요를 감안하면 현재 투자 속도를 제약하는 핵심은 금리보다 GPU·전력·데이터센터 등 공급 부족
-다만 CapEx가 영업현금흐름을 넘어가며 외부 조달 의존도가 높아지고 있어, 고금리 부담은 오라클·코어위브 등 차입 의존도가 높은 기업부터 차별적으로 확대될 전망
-따라서 AI 투자 사이클 위축 여부는 단순 금리 상승보다 투자수익성·계약 상대방의 지급능력·회사채 발행시장 접근성을 봐야 하며, 현재 IG 스프레드 80bp 수준에서는 시장 전반의 조달 경색 신호는 아직 제한적
▶ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1677
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September 17, 2026 1.7K 9
