대신증권 전략/퀀트
9월 : 불신의 검증
작성: 잠실개미&10X 텔레그램
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✅️ KOSPI가 7,000선 회복을 시도했음에도 12개월 선행 PER은 5.63배에 불과하며, 이는 대만 가권의 3분의 1, 미국 S&P500(20배)의 3분의 1 수준이다. 동시에 12개월 선행 EPS 1,227.65p(4주 전 1,190p)로 상승을 이어가고 있고, 통계청 경기선행지수도 상승세이며, 2026년 한국 GDP 성장률 전망은 3.4%로 추가 상향.
✅️ 2000년 이후 펀더멘털과 주가간 괴리가 가장 큰 상황에서 증시는 Upside Potential이 높을수 밖에 없음. KOSPI 하락추세 전개의 조건은 가파른 이익 및실적, 경기하락 국면 진입. 현재로서는 가능성이 낮다고판단
✅️ 하이일드 스프레드 271bp 역사적 최저 수준, 신용위험이 아닌 기간프리미엄 재평가
✅️ 2018년 이후 금리와 밸류에이션의 관계를 바탕으로 적정 PER 밴드를 추정한 결과, 현재 한국과 미국 증시 모두 금리수준을 감안한 밸류에이션 하단에 위치. 미국 증시는 약 1.5표준편차 수준의 하단에 근접, 금리 상승에 따른 할인율 부담이 상당 부분 반영된 것으로 판단.
September 1, 2026 568 11
