НКНХ: ОПЕРАЦИОННЫЙ БИЗНЕС ВЫГЛЯДИТ УСТОЙЧИВОНижнекамскнефтехим отчитался за 1 полугодие 2026 года по МСФО. На уровне чистой прибыли отчет выглядит слабо: выручка снизилась на 6,1% год к году до 128,4 млрд рублей, а чистая прибыль сократилась почти в 16 раз до 1,6 млрд рублей.
Но сама операционная картина заметно лучше динамики чистой прибыли. EBITDA снизилась всего на 5,6% до 29,8 млрд рублей, а рентабельность даже немного выросла с 23,1% до 23,2%. Денежный поток до изменений оборотного капитала составил 27,1 млрд рублей и достаточно близок к EBITDA.
Главное давление пришло не от резкого ухудшения основной деятельности, а от инвестиционного цикла. После ввода новых мощностей амортизация выросла более чем вдвое, а часть расходов по займам начала проходить через отчет о прибылях и убытках, а не капитализироваться в стоимости строящихся объектов.
Долговая нагрузка остается высокой, так как компания на пике инвестиционного цикла: чистый долг составил около 185 млрд рублей, а чистый долг/EBITDA LTM — примерно 3,7х. При этом существенного ухудшения за полугодие не произошло, а реальные денежные выплаты процентов даже снизились почти на 15%.
⚖️ Мнение NZT:
Главная интрига здесь в том, насколько быстро уже построенные мощности начнут превращаться не просто в объемы, а в более маржинальную продукцию и денежный поток.
В полном обзоре разбираем, почему чистая прибыль сейчас может искажать реальное состояние бизнеса, как ввод ЭП-600 изменил структуру затрат и почему следующие переделы должны стать ключом к монетизации огромной инвестиционной программы.
Полный обзор читайте по ссылке на нашем сайте 👈
#НКНХ #NKNC
@nztrusfond_official ➡️ Купить подписку на премиум аналитику
