GloraX: сильная отчетность за 1П2026
Компания вчера отчиталась за 1 полугодие и в хорошем смысле выделяется относительно других застройщиков
Смотрим отчет:
-Выручка 27 млрд (+45% г/г)
-EBITDA 8,6 млрд (+36% г/г)
-Скор. Чистая прибыль (если скорректировать на недавнее M&A) 1,6 млрд (+29% г/г)
-Валовая прибыль 9,8 млрд (+28% г/г)
Отчет явно сильнее конкурентов: большинство крупных застройщиков показывают убыток, тогда как у GloraX все растет.
Тезисно разберу эти показатели:
- Главный драйвер роста предсказуемо - экспансия в регионы, их доля в общей выручке выросла до 59% (это х2,7 г/г). Инвестиции в региональную экспансию последних лет последовательно трансформируются в нарастающий финансовый результат. Это происходит за счет освоения новых городов (например, Омск), скорости реализации проектов и выбора ликвидных локаций.
-Удержали коммерческие и административные расходы: они по-прежнему составляют 12% от выручки, рентабельность по EBITDA составила 32% (в целом очень высокий показатель по сектору)
-Долг: он здесь на уровне гайденса ниже 3х ND/EBITDA (сейчас - 2,9). Ну и куда важнее его обслуживание, которое стало чуть проще: средняя ставка по кредиту упала с 13,2% до 11,8 (снижение на 1,4 процентных пункта). Для бизнеса со значительным объемом заемного финансирования это уже вполне ощутимый эффект.
-Еще один показатель, заслуживающий внимания - уровень покрытия. В 1П2026 он составил 78%. Это означает, что продажи идут хорошо и компания не просто возводит объекты, но и эффективно реализует их.
Инвест-кейс:
31 октября стукнет год, как компания вышла на биржу: макро влияло на весь сектор, но за это время акции GloraX упали меньше, чем у других застройщиков, на последней коррекции удалось даже подрасти. Компания при этом раз за разом показывает хорошую отчетность, как правило лучше рынка. На фоне выхода отчета акции на утренних торгах прибавляли 4,5%.
Денежная позиция тут позволяет безопасно сидеть в облигациях (но важно следить за отчетами), а постоянный рост и понятная стратегия делает акции GloraX интересной ставкой на сектор застройщиков.
Тут можно еще отметить растущие кредитные рейтинги - еще один штрих к качеству бизнеса: в апреле НКР подтвердили рейтинг GloraX BBB+(RU) и повысило прогноз до позитивного, а в июне АКРА повысило рейтинг так же до BBB+(RU) с позитивным прогнозом.
Отчет понравился, за компанией слежу
18
5
1September 1, 2026 1.1K 3 3
