اگرچه والر، عضو هیئتمدیره فدرال رزرو، با مشاهده نشانههایی از کاهش فشارهای تورمی، همچنان امکان ثابت نگهداشتن سیاست پولی را باز گذاشته است، اما تصمیم او همچنان به دادههای CPI پیش از تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو وابسته خواهد بود.
والر در حال سخنرانی است و با وجود اینکه همچنان امکان سیاست انقباضیتر را باز گذاشته، از مشاهده نشانههای کاهش تورم نیز دلگرم شده است.
والر گفت:
• اگر تورم کاهش یابد، با ثابت نگهداشتن نرخ بهره در نشست سپتامبر موافق است.
• بالاخره در دادههای اخیر نشانههایی از کاهش تورم میبینیم.
• توضیح دادن نحوه واکنش او به دادهها به مردم کمک میکند تا بهتر برنامهریزی کنند.
• اگر دادههای تورم ماه اوت بالا و داغ باشند، افزایش نرخ بهره در سپتامبر را بررسی خواهد کرد.
• اگر دادههای تورم اوت نشان دهند که روند بهبود ادامه دارد، تمایل دارد در نشست ۱۵ تا ۱۶ سپتامبر از ثابت ماندن نرخ بهره حمایت کند.
• ممکن است برای توجیه سیاست پولی انقباضیتر، افزایش زیادی در تورم لازم نباشد.
• اگر دادههای تورمی اوت نشان دهند که روند پیشرفت معکوس شده است، یک «تعدیل کوچک» در نرخ بهره میتواند به بازگشت روند کاهش تورم کمک کند.
• تولید ناخالص داخلی با سرعت مناسبی در حال رشد است و افزایش قیمت سهام باید از رشد مصرف حمایت کند.
• به دلیل درگیریهای نظامی، سیاست تجاری و هوش مصنوعی، عدمقطعیت قابلتوجهی در مورد چشمانداز قیمتها و اقتصاد وجود دارد.
• تورم همچنان بهطور قابلتوجهی بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو است.
• سرمایهگذاری در هوش مصنوعی بخش واقعی و مشروعی از GDP است و هوش مصنوعی بهطور قابلاعتماد بهرهوری را افزایش خواهد داد.
• قیمتهای بالای انرژی و تعرفهها منابع مهمی برای ایجاد فشار تورمی پایدار نیستند.
• تورم زیربنایی بهتر از چیزی است که ارقام تورم هسته نشان میدهند.
• بازار کار در وضعیت رضایتبخشی قرار دارد و انتظار دارد گزارش اشتغال اوت نیز وضعیت مشابهی را نشان دهد.
• برخی ریسکهای صعودی برای تورم وجود دارد، اما رشد دستمزدها با بازگشت تورم به ۲ درصد سازگار است.
• PCE هسته بهترین شاخص برای سنجش وضعیت فعلی تورم نیست.
• در روند تورم بهبود قابلتوجهی دیده میشود و سرعت پیشرفت در تورم هسته سهماهه امیدوارکننده است.
• اصلاحات احتمالی در برآورد قیمتهای غیربازاری وزارت بازرگانی میتواند تورم PCE دوازدهماهه را چند دهم واحد درصد کاهش دهد.
• گفت باید بهزودی ارقام پایینتری برای تورم ببینیم و انتظار یک گزارش CPI معقول را دارد.
• زمانی که نزدیک یک نقطه چرخش هستید، باید به دادههای کوتاهمدت و جدید وزن بیشتری بدهید.
والر پیش از نشست سپتامبر تمام گزینههای خود را باز نگه داشته و دادههای تورم اوت احتمالاً تعیین میکنند که او به کدام سمت متمایل شود. اگر تورم همچنان روند بهبود را ادامه دهد، از ثابت نگهداشتن نرخ بهره حمایت خواهد کرد. اما اگر دادهها داغ باشند، افزایش نرخ بهره روی میز خواهد بود و او هشدار میدهد که شاید افزایش زیادی در تورم لازم نباشد تا سیاست انقباضیتر توجیه شود.
خبر خوب این است که والر معتقد است تورم زیربنایی وضعیت بهتری نسبت به آنچه ارقام رسمی تورم هسته نشان میدهند دارد. نگرانی این است که تورم همچنان بسیار بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو است، در حالی که رشد اقتصادی و بازار کار نیز همچنان قوی هستند.
به بیان دیگر، اگر تورم همکاری کند، والر با صبر کردن راحت است؛ اما اگر این اتفاق نیفتد، آماده افزایش نرخ بهره است.
پیام این اظهارات، کاهش نرخ بهره نیست.
⸻
واکنش بازار
بازده اوراق قرضه آمریکا در حال کاهش است:
• بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا با کاهش ۳.۲ واحد پایه به ۴.۷۵۶٪ رسیده است.
• بازده اوراق ۲ ساله با کاهش ۵.۴ واحد پایه به ۴.۳۳۱٪ رسیده است.
قیمت سهام آمریکا نیز بهطور ملایم در حال افزایش است:
• داوجونز در معاملات پیش از بازگشایی بازار ۲۲۳ واحد افزایش داشته است.
• S&P 500 حدود ۸.۴ واحد افزایش یافته است.
• نزدک در آن لحظه هنوز حدود ۱۲ واحد پایینتر بود، هرچند بعداً واکنش مثبتتری نشان داد.
فدرال رزرو تصمیم خود درباره نرخ بهره را در ۱۶ سپتامبر اعلام خواهد کرد.
دادههای PPI آمریکا در ۱۰ سپتامبر منتشر میشوند و دادههای CPI در ۱۱ سپتامبر منتشر خواهند شد.
مدلهای اقتصادی از این دادهها برای پیشبینی PCE، شاخص تورمی مورد علاقه فدرال رزرو، استفاده خواهند کرد. با این حال، داده رسمی PCE تا اواخر ماه منتشر نمیشود؛ یعنی پس از تصمیم FOMC.
در حال حاضر بازار حدود ۶۰٪ احتمال افزایش نرخ بهره را قیمتگذاری میکند.
