بانکهای مرکزی نیوزیلند (RBNZ)، کانادا (BoC) و آمریکا (Fed) بیشترین تغییر را در قیمتگذاری بازار و انتظارات مربوط به نرخ بهره تجربه کردهاند.
میزان افزایش نرخ بهره مورد انتظار تا پایان سال
• بانک مرکزی اروپا (ECB): ۴۶ واحد پایه
احتمال افزایش نرخ بهره در نشست بعدی: ۹۹٪
مجموع افزایش مورد انتظار تا پایان ۲۰۲۷: ۷۳ واحد پایه
• بانک مرکزی ژاپن (BoJ): ۴۲ واحد پایه
احتمال افزایش نرخ بهره در نشست بعدی: ۷۵٪
مجموع افزایش مورد انتظار تا پایان ۲۰۲۷: ۱۱۱ واحد پایه
• فدرال رزرو آمریکا (Fed): ۳۳ واحد پایه
احتمال افزایش نرخ بهره در نشست بعدی: ۵۰٪
مجموع افزایش مورد انتظار تا پایان ۲۰۲۷: ۴۶ واحد پایه
• بانک مرکزی استرالیا (RBA): ۳۰ واحد پایه
احتمال افزایش نرخ بهره در نشست بعدی: ۶۹٪
مجموع افزایش مورد انتظار تا پایان ۲۰۲۷: ۳۲ واحد پایه
• بانک مرکزی انگلستان (BoE): ۲۶ واحد پایه
احتمال ثابت ماندن نرخ بهره در نشست بعدی: ۹۱٪
مجموع افزایش مورد انتظار تا پایان ۲۰۲۷: ۶۶ واحد پایه
• بانک مرکزی کانادا (BoC): ۲۶ واحد پایه
احتمال ثابت ماندن نرخ بهره در نشست بعدی: ۶۷٪
مجموع افزایش مورد انتظار تا پایان ۲۰۲۷: ۹۹ واحد پایه
• بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ): ۲۵ واحد پایه
احتمال ثابت ماندن نرخ بهره در نشست بعدی: ۷۶٪
مجموع افزایش مورد انتظار تا پایان ۲۰۲۷: ۸۶ واحد پایه
• بانک ملی سوئیس (SNB): ۵ واحد پایه
احتمال ثابت ماندن نرخ بهره در نشست بعدی: ۹۹٪
مجموع افزایش مورد انتظار تا پایان ۲۰۲۷: ۴۴ واحد پایه
نکته: قیمتگذاری مربوط به سال ۲۰۲۷، مجموع کل میزان سیاست انقباضی مورد انتظار تا پایان سال ۲۰۲۷ را نشان میدهد و صرفاً میزان افزایش نرخ بهره در خود سال ۲۰۲۷ نیست.
⸻
مهمترین تغییرات این هفته
🇳🇿 بانک مرکزی نیوزیلند؛ کمتر از انتظار انقباضی
RBNZ همانطور که انتظار میرفت نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد، اما لحن بیانیه نسبت به انتظارات بازار کمتر انقباضی بود و پیشبینیهای جدید مربوط به نرخ رسمی نقدی (OCR) نیز تقریباً بدون تغییر باقی ماند.
به همین دلیل، بازار تصمیم کلی بانک را نسبت به انتظارات قبلی انبساطیتر یا Dovishتر تفسیر کرد.
در ماه ژوئیه، صورتجلسه بانک مرکزی اعلام کرده بود:
«کمیته توافق داشت که افزایشهای بیشتر نرخ OCR در نشستهای آینده محتمل به نظر میرسد، اگرچه زمانبندی آنها بسیار نامشخص است.»
اما این هفته، لحن تغییر کرد و بانک اعلام کرد:
«سیاست آینده به قضاوت کمیته درباره توازن ریسکهای مربوط به تورم میانمدت بستگی خواهد داشت. این رویکرد به کمیته اجازه میدهد آثار کاهش محرکهای پولی را مشاهده و ارزیابی کند.»
این تغییر نشان میدهد که تمایل بانک مرکزی نیوزیلند به ادامه سریع سیاستهای انقباضی کاهش یافته است.
⸻
🇨🇦 بانک مرکزی کانادا؛ انقباضیتر از انتظار
بانک مرکزی کانادا همانطور که انتظار میرفت نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت، اما لحن بیانیه نسبت به انتظار بازار انقباضیتر (Hawkish) بود.
بانک مرکزی اشاره قبلی خود به «مناسب بودن» نرخ فعلی سیاستی را از بیانیه حذف کرد و هشدار داد که ریسکهای صعودی برای تورم افزایش یافتهاند.
همچنین، تیف مکلم، رئیس بانک مرکزی کانادا، برخلاف انتظار بازار، تأثیر اخیر تعرفههای آمریکا را کماهمیتتر جلوه داد و اشاره کرد که شرکتها تا حد زیادی خود را با تعرفهها و فضای عدماطمینان تطبیق دادهاند.
این موضوع اهمیت دارد، زیرا در نشستهای قبلی، بانک مرکزی کانادا تعرفههای آمریکا را یکی از عوامل مهم در تصمیمگیریهای سیاست پولی خود میدانست.
در نتیجه، بازار تصمیم این هفته را انقباضیتر از انتظار تفسیر کرد.
⸻
🇺🇸 فدرال رزرو؛ کاهش احتمال افزایش نرخ بهره
قیمتگذاری بازار برای نرخ بهره آمریکا از زمان سخنرانی وارش در سمپوزیوم جکسون هول با نوسانات زیادی روبهرو بوده است.
پس از سخنرانی انقباضی او، احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر به ۶۷٪ رسید و سپس در حدود ۶۰٪ تثبیت شد.
اما اظهارات روز گذشته کریستوفر والر، عضو فدرال رزرو باعث شد بازار موضع انبساطیتری در قیمتگذاری خود اتخاذ کند و احتمال افزایش نرخ بهره به حدود ۵۰٪ کاهش یابد.
اگرچه والر در ابتدای تابستان موضعی انقباضیتر داشت، اما در اظهارات اخیر خود تمایل کمتری به افزایش نرخ بهره نشان داد.
او گفت که:
• بالاخره نشانههایی از کاهش تورم را در دادههای اخیر مشاهده میکند.
• تمایلی ندارد در شرایطی که اقتصاد وارد روند کاهش تورم شده، نرخ بهره را افزایش دهد.
• حاضر است یک ماه دیگر صبر کند تا به «کاهش تورم فرصت بدهد».
• تصمیم نرخ بهره در سپتامبر به شدت به گزارش آینده CPI بستگی خواهد داشت.
