На этой неделе рынок получил один из ключевых макроблоков месяца, который напрямую влияет на решение ФРС в сентябре. Core PCE остался на уровне 3.3% г/г, не замедлившись до ожидаемых 3.2%, при этом m/m составил прогнозируемые 0.2%. Дезинфляционный прогресс фактически остановился. Потребление остается умеренным: доходы выросли на 0.4%, расходы - на 0.2%, что указывает скорее на увеличение сбережений, чем на ускорение спроса.
GDP Q2 сохранился на уровне 1.5%, однако структура отчета оказалась сильнее. Real final sales to private domestic purchasers пересмотрели до 4.2%, а GDI вырос на 2.2%. Одновременно квартальный Core PCE был пересмотрен вверх до 3.6%, что дополнительно подтверждает устойчивость инфляционного давления.
Тарифный фронт также остается риском для ФРС. Трамп объявил о повышении тарифов на канадский автопром и комплектующие до 50% с 1 января на фоне дальнейшего обострения торговых отношений. Потенциальный эффект - дополнительное давление на себестоимость и инфляцию в США. Отдельно Трамп подписал указ о переименовании озера Онтарио в Lake America для федерального использования в США. Канада уже готовит ответные меры, что создает дополнительные риски для североамериканских supply chains, особенно в автомобильной промышленности.Следующий ключевой фактор - риторика Ворша в Jackson Hole и то, как ФРС оценит баланс между инфляцией, экономической активностью и Treasury yields.
