МГКЛ: гудвил обогнал капитал
Сегодня вышла отчётность за первое полугодие 2026 года. Три дня назад мы публиковали чек-лист из шести строк, за которыми стоило следить в ней. Проверили все шесть.
Заголовочные цифры компании выглядят уверенно. Чистая прибыль 553 млн ₽ (+34%), EBITDA 1,81 млрд (+63%), выручка 27 млрд, рост в 2,7 раза. Вот что за ними стоит.
Гудвил вырос за полугодие на 973 млн, до 2 280 млн. Капитал акционеров при этом 2 288 млн. То есть материальная часть капитала, за вычетом гудвила, упала с 462,8 млн до 7,9 млн ₽, а сам гудвил составляет 99,7% капитала.
Весь прирост дала одна покупка – ООО "Ломбард Аквамарин". Заплачено 940,8 млн ₽ деньгами за компанию с отрицательными чистыми активами (минус 32,1 млн), плюс принято 823,3 млн её обязательств. В пользу компании говорит то, что у "Аквамарина", в отличие от прошлых покупок, видна операционная суть. Права аренды помещений на 435 млн, и розничная сеть группы, по данным компании, выросла со 137 до 215 отделений. В реестре компания зарегистрирована по тому же адресу и в том же помещении, что и ООО "Ломбард Союз".
Чистый процентный доход ушёл в минус – 83,9 млн против плюс 363,5 млн годом ранее. Процентные доходы упали на 16%, расходы по облигациям выросли на 61%.
Операционный денежный поток минус 2,25 млрд против плюс 250 млн годом ранее. Деньги ушли в товарные запасы, выросшие с 14,6 млн до 3,32 млрд.
Кредитный портфель сократился на 21%, до 868,9 млн, при облигационном долге 6,34 млрд. Разрыв между ними семикратный.
Формулировка "Группа не имеет обыкновенных акций, потенциально разводняющих прибыль на акцию" в примечании не изменилась, хотя конвертируемый выпуск на 7,6 млрд ₽ с обменом 1:1 размещается с марта.
Дивиденды за 2025 год так и не объявлены. 2 июля, в день объявления выкупа акций на 896,8 млн, в ЕГРЮЛ зарегистрирована докапитализация двух ломбардных дочерних компаний на 1,03 млрд.
Всё перечисленное взято из отчётности самой компании и государственных реестров. Утверждений о нарушении закона в разборе нет, а отдельным блоком разобрано, при каких условиях мы неправы.
Полный разбор с цифрами и графиками:
https://telegra.ph/MGKL-1H2026-Goodwill-vs-Equity-08-28
Telegraph
МГКЛ: гудвил обогнал капитал. Отчётность за первое полугодие 2026
28 августа ПАО "МГКЛ" опубликовало промежуточную консолидированную отчётность за первое полугодие 2026 года. Три дня назад мы выпустили разбор с чек-листом из шести строк, на которые стоит смотреть в этой отчётности. Отчётность вышла, и по большинству строк…
26
5
3August 28, 2026 2.6K 13 15
