🔴 Уорш в Джексон-Хоуле: что изменилось и куда теперь
Неделю назад мы разбирали, куда пойдёт рынок до заседания ФРС 17 сентября. Сегодня - первая серьёзная правка сценария.
Что сказал Уорш
Это был не рядовой комментарий, а Джексон-Хоул - главный симпозиум центробанков года. Формулировки: экономика сильна, но «базовые тренды инфляции не улучшились» и у ФРС «ещё много работы».
Реакция за час:
• вероятность повышения ставки 17 сентября: 35% → 46–50%
• двухлетние облигации: 4.29%, максимум за месяц
• индекс доллара: 98.6 → 99.55
• BTC: с 80 209 до 77 372 (−3.4%)
Основание он получил двумя днями раньше. Core PCE за июль - 3.3% при прогнозе 3.2%. Но страшны не сами цифры, а ряд: 3.3% в апреле → 3.4% в мае → 3.3% в июне → 3.3% в июле. Четыре месяца нулевого прогресса. Инфляция не снижается, она залипла.
Что из прошлого прогноза сбылось
Писал: кластер $82.8–84.4К с первой попытки не пробьют. Отбой произошёл ровно от $81 500 - там же, где проходит 50-недельная скользящая. Диапазон недели прогнозировал $77–83К, факт - $76.6–81.5К.
Сегодняшняя свеча выглядит неприятно: открытие 80 209, максимум 81 500, закрытие 77 501, объём 88.5К против 53–65К в обычные дни. Падение на растущем объёме - это распределение, а не просто фиксация прибыли.
Три изменения под капотом
1️⃣ Экспирация прошла - поддержка исчезла. Новая опционная серия: max pain ровно $77 500, то есть на текущей цене. Волатильность обвалилась с 49% до 36.5%, skew развернулся к путам. Опционный рынок теперь тянет цену в боковик, а не вверх.
2️⃣ Умные деньги перевернулись. Киты Hyperliquid неделю назад стояли в лонг, теперь в шорте: BTC −$186.8 млн, ETH −$295 млн (четыре шорта против одного лонга). Агрессивные продажи это подтверждают — поток по BTC ушёл в −4.09σ.
3️⃣ Зато пришли деньги — и это против медведей. То, чего не хватало неделю назад:
• стейблкоины за 30 дней: было −$493 млн, стало +$2.37 млрд
• ETF за неделю: +$1.92 млрд - максимум с октября 2025
• восемь дней притока подряд, 62% через BlackRock
Плечо при этом не перегрето: открытый интерес снизился, доля лонгов 0.536, фандинг на базовом уровне. Толпа так и не залезла в лонги.
Главное: асимметрия перевернулась
Неделю назад в цене сидела пауза на 68%, и сюрприз мог быть только ястребиный. Сейчас наоборот: при 46–50% на повышение рынок оценивает исход как монетку.
Значит пауза 17 сентября стала позитивным сюрпризом. Уорш своим выступлением разрядил будущий шок заранее - забрал часть боли сейчас, чтобы её не было на заседании.
Моя оценка вероятности повышения - 35–40%, ниже рыночной. Причина: при −23 000 рабочих мест в июле и трёхмесячной средней +20 000 повышать ставку значит вгонять экономику в рецессию ради инфляции, которая идёт от нефти, а не от спроса. Слова ястреба, руки связаны данными.
Всё решится 4 сентября - отчёт по занятости. Отрицательный принт обрушит ожидания повышения к 20%.
🎯 Прогноз
Ближайшая неделя: боковик $74–80К (сузил прежний диапазон 70–76К). Магнит на 77 500 держит, ETF покупают, но киты в шорте и RSI 80.6.
Опоры: 76 824 → 75 550 → 74 000. Пробой 74К открывает 69–70К.
Вниз давление реальное. Но обвала не жду — под рынком $1.92 млрд ETF-спроса за неделю и вернувшийся приток стейблов. Скучный боковик с проколами вниз вероятнее падения. Настоящее движение начнётся 4 сентября.
⛔️ Когда поменяю мнение на медвежье:
• закрытие дня ниже $74 000 → цель 69–70К
• два дня оттоков из ETF подряд
• стейблкоины снова в минус по месячному окну
• нефть выше $95 → горячий CPI 11 сентября гарантирован
• двухлетки выше 4.45% → повышение становится базой
И отдельно: волатильность упала до 36.5% перед двумя событиями, которые исторически двигают BTC на 4–8% (4 и 11 сентября). Опционы сейчас стоят подозрительно дёшево относительно того, что предстоит.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
