Финансовый кружок Анатолия Радченко: post #2511 — TG.ME

Финансовый кружок Анатолия Радченко@circlefin · 14.7K subscribers Open in TelegramOpen

[media without text]

t.me/circlefin/2511

August 26, 2026

More from this channel

Рынок имеет очень дорогой способ преподавать одни и те же уроки: Эго стоит денег. Нетерпение стоит денег. FOMO стоит денег. Слишком большой размер позиции стоит денег. Нежелание признавать свою ошибку стоит денег. Каждый из этих пунктов рынок отрабатывает на практике — и почти всегда за ваш счёт. 2.5KAug 29

УРА ЧЕТВЕРГ Индекс Бар стрим в 19:00 Запасаемся напитками и снеками и проводим вечер с пользой https://www.youtube.com/live/WYgiH5MkLPo 2.8KAug 27 $NVDA +8%, а $SPY всего +0,47%. И нет, это не выглядит нормально. Механика простая: вес $NVDA в S&P 500 — около 7,7%. Значит один только рост Nvidia на 8% должен дать индексу примерно: 8% × 7,7% = +0,62% То есть одна $NVDA уже должна была поднять $SPY сильнее, чем вырос весь индекс. Но ведь есть ещё второй круг эффекта. Если Nvidia показывает сильный спрос, вслед за ней должны расти: $MU — память $MRVL — сети $SNDK — storage $CRWV и $NBIS — AI-инфраструктура серверы, оптика, охлаждение, энергетика, дата-центры и весь semis-комплекс То есть отчёт $NVDA должен давать индексу не только прямые +0,62%, но и дополнительный положительный вклад через всю AI-цепочку. Если при этом $SPY растёт всего на 0,47%, значит рынок вне Nvidia и AI-инфраструктуры продают довольно сильно. Грубо говоря: $NVDA и AI-комплекс — полноценный risk-on. Остальной рынок — risk-off. Это не история «Nvidia растёт, поэтому всё хорошо». Это история: «Nvidia дала ебейший отчёт, потащила за собой половину AI-цепочки, а широкий индекс всё равно еле ползёт вверх». Особенно показательно сравнение с $QQQ и $SMH. Если они заметно сильнее $SPY, значит рынок подтверждает AI-тезис, но не подтверждает широкий risk-on. Да, гиперскейлеры вроде $MSFT, $AMZN, $GOOGL и $META могут реагировать слабее, потому что сильная Nvidia означает для них ещё большие capex и давление на FCF. Но даже с учётом этого $SPY +0,47% при $NVDA +8% — это слабая реакция рынка. По факту Nvidia сейчас не просто поднимает индекс. Она маскирует продажи во всём остальном рынке. 2.9KAug 27 Задача — дожить с капиталом и нормальной психикой до тех нескольких возможностей, которые действительно имеют значение. 1. Исследование — часть edge Не торгуй, пока не сделал всю работу и у тебя действительно не сформировался view. Одна из двух крупнейших ошибок трейдеров — недостаточная домашняя работа. Вторая — слишком легкомысленное отношение к риску. Пол Тураджи объяснял свой успех тем, что занимается исследованиями больше большинства hedge-fund инвесторов — подход, который он перенял у Джулиана Робертсона. Его аналитики буквально ездили по миру проверять гипотезы на месте: в Китай — оценивать спрос на кондиционеры, в Замбию — смотреть медные шахты. Edge часто выглядит не как гениальная модель. А как готовность сделать больше работы, чем остальные. 1. Перед входом в позицию ответь ещё на один вопрос Какая новая информация заставит меня изменить размер позиции? Это может быть: — изменение рыночной цены; — изменение фундаментальной информации; — изменение моего framework; — просто течение времени. Ответить на этот вопрос нужно до сделки, а не после. Так проще понять риски, проверить собственную гипотезу и управлять позицией, когда рынок уже движется. И, пожалуй, вся философия этого списка сводится к одной вещи: Неважно, сколько ты зарабатываешь, когда прав. Важно соотношение между тем, сколько ты зарабатываешь, когда прав, и сколько теряешь, когда ошибаешься. Рынок будет давать новые возможности. Главная задача — оставаться в состоянии ими воспользоваться. 2.7KAug 26 Если твоя идея оказалась неправильной, скорее всего, в шоке находишься не только ты. Поэтому лучше выйти первым. 1. Пузыри можно торговать Пузырь может существовать намного дольше, чем кажется разумным. И на пузырях можно заработать огромное количество денег. Но нужно оказаться в них достаточно рано. Худшая комбинация — опоздать и при этом быть упрямым. Пузырь проще торговать с лонга: его надувание обычно происходит относительно плавно, а схлопывание — хаотично. После начала unwind отскоки могут быть невероятно жестокими. Не так много людей заработали большую часть состояния, шортя пузыри. Поэтому: Не продавай самый сильный рынок, пока он не начал ломаться. Не покупай отстающего игрока просто как дешёвый proxy на лидера. Если хочешь выразить bearish view — продавай слабейшего. Если bullish — покупай сильнейшего. Как говорил Пол Тюдор Джонс: на range trading миллиардером не станешь. Когда появляется настоящий победитель — его нужно давить и ехать на тренде. 1. Смотри не только на новости, но и на реакцию рынка Для прибыльной сделки нужны три вещи: 1. хороший фундаментальный story; 2. хороший тренд, который способен продолжиться; 3. рынок должен реагировать на новости так, как должен. В бычьем рынке плохие новости часто игнорируются, а хорошие становятся поводом для нового роста. Очень важный сигнал возникает, когда рынок перестаёт реагировать так, как ты ожидаешь. Если связанный рынок сильно двигается, а твой инструмент отказывается следовать за ним, это может показывать скрытую силу или слабость. Важна не только сама информация. Важна реакция цены на информацию. 1. В пузыре фундаментал может временно перестать иметь значение Во время сильного рыночного стресса value может вообще перестать быть главным фактором. Главным становятся позиции. Рынок начинает торговать против тех, кто вынужден что-то делать. Корреляции меняются. Спред, который выглядел безопаснее outright-позиции, внезапно может оказаться намного опаснее. Особенно опасен момент deleveraging, когда всё неожиданно превращается в beta 1. Поэтому для неликвидных позиций стресс-сценарии должны быть существенно жёстче. 1. Не путай временную дислокацию с полноценной переоценкой После сильного движения спроси: Что именно вызвало движение? Какой катализатор должен привести к дальнейшему repricing? Это временный дисбаланс или рынок действительно изменил оценку актива? Переоценка закончилась или только начинается? Это совершенно разные сделки. 1. Торгуй асимметрию Если чувствуешь, что может произойти что-то большое, но не понимаешь точно что, ищи конструкцию с ограниченным downside. Экзотические инструменты иногда дают привлекательные характеристики риск-менеджмента: высокий leverage при заранее ограниченном downside или более эффективный способ выразить short-vol view. Но платить дополнительный vig за сложную структуру имеет смысл только если: — она действительно соответствует твоему view; — структура стоит дёшево относительно альтернатив; — либо она действительно уменьшает риск. Любую сложную конструкцию нужно разложить на составляющие риски. Где именно находится edge? Является ли эта структура лучшим способом выразить идею? 1. Риск нужно рассматривать относительно всего портфеля Какова корреляция сделки с остальным портфелем? Если она положительная — действительно ли эта сделка является лучшим способом выразить view? Можно брать больше idiosyncratic risk, если при соответствующем сценарии остальная книга зарабатывает. В long-vol стратегиях можно позволить себе другой уровень риска, чем в short-vol. Диверсификация работает. И рынки имеют тенденцию двигаться трендами. Две истины Майка Платта. 1. Большая часть денег приходит из небольшого числа сделок Психологически убивает не сам размер убытка. Убивает последовательность потерь. Каждая потеря забирает «патроны». А твоя задача — оставаться в игре к моменту, когда появится действительно большая сделка. Потому что условные 80% прибыли могут прийти всего из 20% сделок. Поэтому задача трейдера — не выиграть каждую сделку. 2.1KAug 26