UBS, 삼성전기 ABF 마진 2027년 36%·2028년 43% 전망하며 수익성 추정 상향
(요약 by http://t.me/Wave_Research)
• UBS는 삼성전기의 고사양 ABF 기판 수급이 계속 타이트하며 고객 수요 가시성이 2030년 이후까지 이어진다고 평가. CCL 등 원재료 가격 상승을 반영해 1·2분기 ASP가 각각 약 10% 상승했고, 3분기에도 10~20% 추가 인상을 예상.
• 공급 부족이 2027년 이후 가격 결정력을 더 키울 것으로 전망. UBS는 ABF 영업이익률이 2027년 30~40%대로 올라가고 2028년에는 40%를 웃돌 가능성이 있다고 제시.
• UBS의 ABF 영업이익률 추정치는 2027년 36%, 2028년 43%로 기존 32%, 34%에서 상향. AI 가속기용 고다층·대면적 기판 수요와 제한적인 신규 증설이 수익성 개선을 지지.
• 삼성전기 공식 실적에서도 AI 가속기·서버 CPU용 FCBGA 수요 강세와 글로벌 빅테크 공급 확대가 확인됨. 다만 2030년 이후 수요 가시성, 3분기 ASP 인상, 2027~28년 마진은 UBS 추정치로 구분할 필요.
출처 : UBS / 삼성전기
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