Тот, кто читает отчётность российских компаний...
Привилегированные акции Сургутнефтегаза — тема сегодняшнего инвест-комитетаГлавный аналитик Ranks по рынку РФ Артём рассказал сегодня об истории компании, возможной прибыли и рисках. Ранее мы выходили из этой бумаги из-за снижения дивидендных перспектив. Что изменилось?
Ключевая идея в акциях «Сургута» — это вера в переоценку накопленной валютной «кубышки» компании
Переоценка штука обоюдоострая. Это значит, что на ней можно как заработать, так и потерять. Особенно, если капитализация компании в разы меньше валютной позиции. Размер курсовой разницы по итогам года здесь и вовсе может превышать стоимость компании, как бы абсурдно это не звучало. Участие привилегированных акций на 10% в чистой прибыли компании выливается в двузначную дивидендную доходность в хорошие периоды и в околонулевую в плохие (именно таким оказался 2025-й год с укреплением рубля на 23%)
Есть поводы для позитива в 2026 году?
Для начала посмотрим на курс рубля к доллару, который ослаб с начала года на ~5.5%. Далее вспомним, что каждое ослабление курса на 1 рубль влечёт за собой расчётный рост дивиденда для каждой привилегированной акции на ~0.40 рублей. Следом учтём, что основной нефтяной бизнес вместе с процентными доходами от части кубышки, размещённой в рублёвые высокодоходные депозиты, может принести ещё ~4.5 рубля дивидендов на акцию. Итого получим ориентировочную дивдоходность на уровне 15-16% годовых к текущей цене. И это при условии, что курс на конец года останется на текущем уровне, а не продолжит девальвироваться.
Но есть ли риски
