Как продать токены, которых ещё нельзя продать 💸
Наткнулся в Twitter на мысль, объясняющую слабую динамику альткоинов в 2023–2025: фонды получают токены с локапом и используют альтернативные стратегии, для получения ликвидности.
Итак, представим ситуацию. Есть фонд, который зашёл в проект вроде Berachain на ранней стадии. У него есть аллокация токенов, но с локапом — например, на 1 год. То есть токены как бы есть, но продать их прямо сейчас фонд не может.
Ждать год — долго. А зафиксировать прибыль или хотя бы вернуть часть ликвидности (денег) фонд хочет уже сейчас 💰
Что может сделать фонд?
Он договаривается продать свои будущие токены заранее, грубо говоря через договор передает право на владением токенами другому фонду (хедж-фонду).
Допустим:
— текущая цена токена на рынке — $1
— фонд предлагает купить его будущие токены по $0.5 (с 50% скидкой), почему так дёшево?
Потому что покупатель:
— не получает токены сразу, он получит их только после разлока.
— берёт на себя риск изменения цены, токен до момента разлока может упасть
— замораживает капитал на какое-то время
Теперь появляется вторая сторона — другой крупный игрок (например, хедж-фонд). Он смотрит на сделку и думает 🤔
С одной стороны:
— он покупает токены сильно ниже рынка
— но получит их только через время
С другой стороны:
— цена токена может как вырасти, так и упасть
И вот здесь начинается самое интересное, покупатель может сразу после сделки открыть шорт на рынке, что это дает:
Если цена падает:
— он зарабатывает на шорте
— и дополнительно потом получит токены по $0.5
Если цена растёт:
— он может закрыть шорт в минус
— но это компенсируется тем, что он всё равно получит токены по $0.5 и сможет продать их дороже 📈
По сути, он выстраивает почти безрисковую стратегию: фиксирует выгодную цену входа и управляет риском через деривативы.
Теперь самое важное — что это значит для рынка.
Для первоначального фонда:
— он получает ликвидность здесь и сейчас, не дожидаясь разблокировки
Для покупателя:
— получает доступ к токенам с большим дисконтом
— плюс возможность зарабатывать на волатильности
Для рынка:
— появляется дополнительное давление через шорты
— цена может падать даже без явного негатива.
При этом в реальности схемы могут быть ещё сложнее: сюда добавляются стейкинг, пулы ликвидности и другие механики, которые позволяют дополнительно извлекать доход из заблокированных токенов.
