Первичные размещения 17.08 - 22.08
На этой неделе мы выкладываем первые 4 эмитента — это часть общего обзора. Полная версия со всеми эмитентами, таблицами и описаниями доступна по подписке на Юнити.
АСГ ТРАНСФОРМАТОРЕН
Единственный выпуск эмитента, нашпигованный колл-офертами (через каждый год), с 24% купоном торгуется ниже номинала. С большой долей вероятности ближайший колл в декабре не будет исполнен, ибо с ликвидностью у компании плохо. В таком случае длина выпуска на вторичке становится примерно сопоставима с новым выпуском, а вот разница в купоне и доходности сохранится не в пользу нового выпуска. И это даже при сохранении начального ориентира купона.
Зачем покупать новый, менее доходный выпуск на первичке, мне абсолютно непонятно. Несмотря на малый объём, нельзя исключать ухода выпуска в Простыню, или организатор возьмёт объём на себя и будет раздавать ниже номинала.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГТЛК
Новый выпуск выходит примерно по рынку, с учётом того, что одинаковые по дюрации флоатеры эмитента с КС +2,5 п.п. торгуются по 98% от номинала. Этот же момент серьёзно ограничивает потенциал снижения спреда в новом выпуске. При сохранении первоначального спреда ещё может быть небольшой апсайд, а если этого не будет, то вряд ли.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
РУСГИДРО
Очередной проходной флоатер от эмитента. На вторичке полно выпусков со спредом в 1,5 п.п. и похожей дюрацией, которые торгуются около номинала. Наверное, на новый флоатер есть спрос со стороны институтов, но для рядового инвестора он не представляет интереса.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ПГК
Очередной дуплет от эмитента с практически рыночными условиями и без премии. В первую очередь это касается флоатера, где похожий по дюрации выпуск со спредом в 2,5 п.п. торгуется незначительно выше номинала. Также надо отметить Развивающийся прогноз по рейтингу, что предполагает возможность внеочередных действий со стороны РА, и маловероятно, что речь может идти о повышении рейтинга. Плюс после последних размещений котировки частенько уходят под номинал, где неделями разгружаются организаторы.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
На текущей неделе в Unity разобраны:
▪️АЛИУМ
▪️ГИДРОМАШСЕРВИС
▪️ФСК АКТИВЫ
🔥 Купить подписку по ссылке
#первичка
Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов |Bond MAX
38
10
2August 17, 2026 5.1K 7
