⚜مطلب تکمیلی: افشای وام جدید و تلهی سودهای گذشتهنگر
🔰 یکی از نقاطی که میتواند تحلیل مبتنی بر ضریب P/E را گمراهکننده کند، انتشار اطلاعیه دریافت تسهیلات جدید و بااهمیت در کدال است.
ممکن است صورتهای مالی فعلی شرکت هنوز هزینه مالی ناشی از وام جدید را بهطور کامل منعکس نکرده باشند؛ زیرا تسهیلات در اواخر دوره دریافت شده یا آثار آن قرار است در گزارشهای میاندورهای و سالانه آتی نمایان شود. در این وضعیت، سود خالص گزارششده، لزوماً نماینده سود پایدار و قابل تکرار شرکت نیست.
🔰 بنابراین، مشاهده نسبت P/E ظاهراً پایین بر مبنای سود گذشته، نباید بهتنهایی نشانه ارزندگی تلقی شود. تحلیلگر باید پیش از اعمال ضریب، حداقل موارد زیر را بررسی کند:
- مبلغ، نرخ، سررسید و نحوه بازپرداخت تسهیلات جدید؛
- میزان اثر هزینه مالی جدید بر سود خالص سال مالی جاری و سال آتی؛
- توان پوشش هزینه مالی از محل سود عملیاتی و جریان نقد عملیاتی؛
- وابستگی شرکت به تمدید یا استقراض مجدد؛
- احتمال تغییر نرخ بهره یا حذف شرایط ترجیحی تأمین مالی.
در عمل، پس از افشای وام بااهمیت، باید سود خالص پیشبینیشده تعدیل شود و در صورت افزایش اهرم مالی و ریسک تأمین مالی، ضریب P/E مورد استفاده نیز با احتیاط و احتمالاً با تعدیل نزولی انتخاب شود.
🔰 سود امروز، اگر هزینه تأمین مالی فردا را در خود منعکس نکرده باشد، مبنای مناسبی برای ارزشگذاری نیست.
#تحلیل_بنیادی
#ارزشگذاری
📗کانال مالی شرکتی و خلق ارزش📗
@CFnVC
جسور اسماعیلی فرد کارشناس ارزشگذاری
