Цены на медь на максимумах из-за инвестиций в дата-центры Медь с… — War, Wealth & Wisdom

War, Wealth & Wisdom@warwisdom · 10.4K subscribers Open in TelegramOpen

Цены на медь на максимумах из-за инвестиций в дата-центры

Медь с начала года подорожала примерно на 15%, обновив исторические максимумы. Медь является ключевым сырьем для электрификации и строительства дата-центров. Бум инвестиций в искусственный интеллект (ИИ) привел к дефициту не только видеокарт и памяти, но и металлов, необходимых для дата-центров. “Picks and shovels” для ИИ – это не только чипы Nvidia и память, но и провода для дата-центров. Проблема в том, что медь (как и большинство других сырьевых товаров) сильно недоинвестирована по сравнению с полупроводниками, поэтому предложение может отставать от спроса очень длительное время. По прогнозам экспертов, дефицит меди будет только нарастать: например, Bloomberg цитирует оценки аналитиков S&P Global о росте спроса на медь на 50% к 2040 году и дефиците порядка 25% (!) ожидаемого спроса в 2040 году.

Bloomberg обсуждает разные варианты инвестиций в медь: простая покупка фьючерсов или ETF на физический товар проблематична из-за высокой стоимости хранения, поэтому интереснее выглядят акции или ETF производителей меди. На наш взгляд, для большинства инвесторов лучшим вариантом являются диверсифицированные горнодобывающие компании, которые много инвестируют в медь и торгуются с умеренными мультипликаторами (BHP, Rio Tinto, Glencore, Anglo American и т.д.). Интересно отметить, что американские индексы имеют очень ограниченный exposure на медь (например, вес Freeport-McMoRan в S&P 500 всего 0,2%), поэтому медь фактически игнорируется большинством инвесторов (которые ориентируется на S&P 500).

С точки зрения макроэкономики, подорожание меди – это классический сигнал рефляции (reflation). Огромные инвестиции в инфраструктуру ИИ разгоняют экономику и цены, способствуя росту сырья и доходностей длинных гособлигаций. Мы считаем, что это долгосрочный тренд на ближайшие несколько лет.

https://uk.finance.yahoo.com/news/where-invest-now-data-centers-110002542.html