📊 P/E и ROE лгут не реже, чем говорят правду
Низкий P/E - не всегда сигнал недооценки. В циклических секторах на пике конъюнктуры мультипликатор может падать до 4–5, создавая иллюзию дешевизны, пока прибыль не рухнет, а P/E не взлетит до 30 на фоне уже упавших вдвое акций. Причина низкого P/E часто не в «скидке», а в высоком долге: закредитованность искажает мультипликатор, маскируя реальный риск.
ROE подвержена похожему обману. Компания может нарастить долг, раздуть прибыль, затем выкупить собственные акции, сократив капитал и получить впечатляющий ROE при абсолютно той же операционной эффективности. Если собственный капитал уже «съеден» прошлыми убытками, даже скромный рост прибыли даст космический показатель - статистическую иллюзию, а не признак здоровья бизнеса. Правильный расчёт всегда берёт капитал на начало периода, а не на конец, иначе цифры лишь льстят менеджменту.
Мультипликатор без контекста - не инструмент анализа, а красивое число на экране.
Подробнее в материале Максима Кузнецова – финансист, банкир, член Экспертного совета Vigil Journal
#Инвестиции #Финансы #P_E #ROE #Аналитика
15
13
6
1
